> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玉米市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2025年5月18日玉米市场的供需状况、价格走势、情绪影响以及未来展望。重点包括新麦上市对玉米市场的影响、国内供需变化、进口情况、深加工企业库存及利润变化、基差与价差分析等方面。 ## 主要观点 - **市场情绪偏空**：由于新麦上市和陈化稻谷拍卖传闻的影响，市场情绪较为谨慎，贸易商挺价情绪松动，现货价格偏弱震荡。 - **短期偏弱震荡**：由于下游采购谨慎，供应端难以持续挺价，短期玉米期货市场预计偏弱震荡。 - **中长期支撑**：玉米种植成本增加，支撑中长期价格底部区间，预计玉米均价将高于去年。 - **替代品影响**：小麦与玉米价差缩小，部分饲料企业开始采购小麦作为替代品，影响玉米需求。 - **库存变化**：国内玉米库存充裕，但中下游采购谨慎，库存呈现持续回落趋势，港口库存逐渐接近往年均值。 - **深加工企业**：玉米深加工企业库存持续下降，开机率回落，加工利润处于低位。 ## 关键信息 ### 1. 新麦上市与替代品影响 - 5月以来，新麦逐步上市，对玉米市场形成压力。 - 小麦与玉米价差缩小至可替代范围，部分饲料企业开始采购小麦。 - 陈化稻谷拍卖传闻虽被证伪，但市场预期后期拍卖，需关注拍卖节奏和底价。 ### 2. 国内供需情况 - 2026/27年度玉米产量上调376万吨，总消费量减少100万吨，年度结余量为10万吨。 - 东北玉米种植进度顺利，种植面积及单产小幅增加。 - 种植成本增加 $10\% - 15\%$，影响玉米中长期价格。 - 5月国内玉米库存同比减少，但中下游采购谨慎，库存持续回落。 ### 3. 进口情况 - 2026年3月玉米进口量同比大幅增加 $177.40\%$，但进口量相对国内产量影响有限。 - 饲料企业采购积极性较高，但进口利润较高，限制中长期高度。 - 大麦和高粱主要用于酿酒，对饲料市场影响较小。 ### 4. 淀粉与酒精加工情况 - 截至5月13日，淀粉开机率 $58.57\%$，酒精开机率 $62.8\%$，均呈环比下降趋势。 - 加工利润整体处于低位，深加工企业库存小幅增加。 - 饲料企业库存可用天数下降，采购意愿谨慎。 ### 5. 基差与价差分析 - 5月以来，C2607合约贴水扩大，市场对二季度行情相对悲观。 - 基差变化主要受中游售粮节奏影响，后期需关注市场供应变化。 - 5月上旬近月基差快速反弹，但价差未有明显驱动逻辑。 ## 行情回顾 - **北方港口价格**：截至5月15日，北港二等玉米平仓价为2380元/吨，较上周同期下跌10元/吨。 - **南方港口价格**：南方港口干粮收购价格为2490元/吨，现货价格下跌幅度大于北方港口。 - **港口库存**：北方四港库存为334万吨，环比增加3万吨，但同比减少89万吨。 - **期货走势**：C2607合约跟随现货价格偏弱震荡，交割月基本平水，近月合约升水较小。 ## 数据支持 - **玉米供需表**：显示2026/27年度玉米供需基本平衡。 - **东北深加工企业收购量**：5月上旬收购量快速增加，但后期或回落。 - **饲料企业库存**：库存可用天数下降，采购意愿谨慎。 - **基差与价差**：C2607合约贴水扩大，价差未有明显驱动逻辑。 ## 结论 总体来看，玉米市场在新麦上市和替代品冲击下，短期偏弱震荡，但中长期因种植成本增加和渠道库存较低，价格仍有支撑。市场情绪谨慎，需关注后续政策及供应变化对价格的影响。