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铜市场周报总结（2026年02月02日）

一、市场回顾与展望

核心内容

上周铜价经历了一轮快速上涨，随后迅速回调，整体呈现“冲高回落”的走势。价格在触及历史高点后，市场情绪趋于敏感，获利了结压力和监管关注度上升，导致周五出现大幅下跌。

主要观点

• 资金与情绪推动：铜价的上涨主要由资金面和市场情绪驱动，偏离了基本面。
• 高位波动风险：短期内铜价可能在高位出现较大波动，需警惕市场调整。
• 长期趋势：铜价将逐步回归基本面，进入“强预期、弱现实”的格局，需等待实际需求的验证。

关键信息

• 宏观背景：美联储首次议息会议维持利率不变，美元指数走弱至历史低位，但特朗普提名沃什为美联储主席引发美元回升。
• 供应端：矿端扰动事件频发，中国冶炼厂因加工费低迷减产，加剧供应紧张。
• 需求端：春节临近，传统下游进入淡季，采购活动清淡，现货价格高涨抑制了实体需求。

二、本周基本面数据周度变化

三、供应情况分析

核心内容

铜供应端持续紧张，矿端和冶炼端均出现不同程度的减产和扰动，支撑铜价上涨。

主要观点

• TC价格微跌：铜精矿远期现货价格以TC计小幅下跌，但整体供应紧张局面未改。
• 加工费低迷：中国冶炼厂因加工费低迷计划减产，加剧市场对供应短缺的担忧。
• 港口库存下降：铜精矿港口库存有所减少，反映市场供应紧张。

关键信息

• 国内电解铜产量：周度产量数据略有下降，显示供应端压力持续。
• 精废价差：主要市场精铜与废铜价差维持高位，反映精铜需求依然强劲。

四、需求情况分析

核心内容

铜需求端受春节假期影响，传统下游进入淡季，采购活动清淡，对铜价形成一定压制。

主要观点

• 铜材价格上涨：铜材价格周度上涨，显示市场对铜的预期仍偏强。
• 产能利用率下降：铜材产能利用率有所下降，反映需求疲软。
• 成交量减少：精铜杆成交量下降，显示下游需求有所减弱。

关键信息

• 升贴水波动：1#电解铜升贴水波动较大，反映市场对铜价的预期存在分歧。
• 保税溢价：洋山铜保税溢价维持稳定，显示进口铜的市场吸引力。

五、库存情况分析

核心内容

铜库存整体上升，但涨幅不一，反映出市场供需关系的微妙变化。

主要观点

• 现货库存增加：电解铜现货库存小幅上升，显示市场流通量增加。
• 期货库存上升：三大交易所铜库存均有所上升，反映市场参与者对铜的持仓增加。

关键信息

• SHFE库存增长明显：SHFE铜库存周度增长3.13%，表明市场对铜的持有意愿增强。
• LME与COMEX库存同步上升：LME和COMEX库存分别增长1.91%和2.69%，显示全球市场对铜的供需关系有所调整。

六、免责声明

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七、关注因素

• 美国最新经济数据：关注美国经济表现，尤其是通胀和就业数据，影响美联储政策走向。
• 下游需求变动：春节后下游需求恢复情况将影响铜价走势，需密切关注。