20240401-天风证券-中航沈飞-600760.SH-公司2023年业绩再创新高_盈利能力持续提升_3页_712kb

公司报告 | 年报点评报告
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证券代码：600760 中航沈飞

投资评级：维持评级，6个月“买入”
行业：国防军工/航空装备Ⅱ

当前价格：3639元/股

目标价格：未明确

🔮 投资要点

1. 业绩表现：

   • 公司2023年发布年报，营收同比增长111.8%，归母净利润同比增长304.7%，盈利能力创近五年新高。
   • 毛利率10.95%，净利率6.51%，较上年均有提升。

2. 费用情况：

   • 期间费用率3.69%，同比上升0.41个百分点。
   • 公司研发费用同比上涨33个百分点，反映科研投入加大。

3. 资产结构：

   • 应收账款、存货处于高位，货币资金有所下降。
   • 资产负债率70.69%，偿债能力保持稳定。

4. 核心观点：

   • 公司型号覆盖三代、四代战机及舰载机，受益于我国战略空军建设。
   • 公司生产与科研交叉并行能力强，均衡生产成绩突出。
   • 关联交易持续增长，展示出旺盛的装备制造需求。
   • 定向增发+股权激励落地，管理效率有望提升。

5. 盈利预测与估值：

   • 预测2024-2026年归母净利润分别为371、453、562亿元，对应PE分别为2700、2209、1783倍。
   • 维持“买入”评级，看好公司中长期发展潜力。

💼 风险提示

• 军品业务波动风险
• 新型号研制进度不及预期
• 产品价格下跌风险
• 经营环境及盈利能力变动风险

📅 财务摘要
表：主要财务指标和估值（单位：%或亿元）

📝 注：完整报告内容及详细数据分析请见正文。