银行业2022年度策略：实业兴邦，银行回归制造业-20211209-国信证券-21页_904kb

银行业2022年度策略总结

核心内容

本报告为银行业2022年度策略分析，重点围绕制造业回归趋势、区域经济特征对银行的影响、行业基本面展望及投资建议展开，整体维持“超配”评级。

主要观点

• 经济转型背景下，制造业投资增速回升，成为银行信贷投放的重点领域。
• 银行需适应需求变化，转向服务制造业，尤其是位于制造业发达地区的银行。
• 长三角地区制造业更发达，江苏省作为制造业大省，具备更强的融资需求和更优的信用环境。
• 制造业贷款不良率较高，对银行风控能力提出更高要求。
• 行业基本面预计保持平稳，2022年净利润增速预计在5%左右。

关键信息

1. 需求变化：回归制造业

• 经济转型：我国经济增速回落，房地产和基建投资增速下降，制造业投资增速回升，体现出“脱虚向实”的趋势。
• 制造业结构变化：高技术制造业投资增速快于整体制造业，成为新的增长点。
• 银行信贷结构变化：制造业贷款在对公贷款中占比下降，但部分银行仍保持较高比例，说明其在服务制造业方面有较强能力。

2. 自上而下：聚焦长三角，关注江苏

• 制造业分布不均：长三角、珠三角地区制造业更为发达，江苏是其中重点区域。
• 江苏制造业优势：
  • 规模大、竞争力强；
  • 制造业投资增速高于全国；
  • 工业企业债务风险较低，偿债能力较强。

3. 自下而上：关注制造业优势银行

• 制造业贷款投放比例高：常熟银行、苏农银行、张家港行、宁波银行、无锡银行在制造业贷款投放比例上表现突出。
• 资产质量较好：上述银行在不良率、关注率和拨备覆盖率方面表现优异，具备更强的风控能力。
• 区域经济影响：银行经营受区域经济背景影响较大，制造业发达地区银行更具投资价值。

4. 行业展望：2022年基本面平稳

• 资产规模对净利润影响不大：银行资产规模保持一定增速，但对净利润增长贡献有限。
• 净息差企稳：净息差趋于稳定，有助于利息净收入小幅回升。
• 拨备反哺利润力度减弱：虽然拨备覆盖率提升，但对利润的反哺作用降低。
• 净利润增速预计5%左右：低于2021年同比增速，但高于两年平均增速。

5. 投资建议

• 行业评级：维持“超配”评级，因板块估值处于历史低位。
• 个股推荐：
  • 重点推荐：宁波银行、常熟银行、苏农银行、张家港行、无锡银行，因其在制造业服务方面具备优势。
  • 建议关注：成都银行、招商银行，因其业绩增长较快。

6. 风险提示

• 宏观经济下行风险：可能对银行净息差和资产质量产生负面影响。
• 政策变化风险：可能影响制造业投资和银行信贷投放方向。

附录：投资评级定义

数据来源

• Wind
• 国信证券经济研究所预测
• 各上市银行定期报告

总结

本报告分析了2022年银行业面临的经济转型背景，指出制造业将成为银行信贷投放的重点领域。建议投资者关注制造业发达地区，尤其是江苏省的区域性银行，同时推荐具备制造业贷款优势和良好资产质量的中小银行。整体维持“超配”评级，但需警惕宏观经济下行对行业的影响。