20220409-浙商证券-新制造稳增长系列研究之十一_制造业投资有哪些金融支持__9页_904kb

制造业投资金融支持总结

核心内容

制造业投资作为实体经济健康度的重要体现，在我国经济高质量发展转型过程中扮演着关键角色。然而，传统货币政策工具对制造业的支持效果有限，资金往往流向风险较低、回报率较高的基建和地产领域。为此，金融领域采取了一系列结构性政策工具，以实现定向调控和精准滴灌，从而有效提升制造业信贷供给，促进制造业投资增长。

主要观点

1. 结构性政策工具是制造业金融支持的核心手段
   政策重点通过结构性工具引导资金流向制造业，而非依赖总量性调控。

2. 制造业中长期贷款增速显著提升
   随着MPA考核机制的优化和政策引导，制造业中长期贷款增速明显高于整体信贷增速，为制造业投资提供了有力支撑。

3. 高技术制造业成为政策重点支持对象
   政策不仅支持制造业整体发展，还特别强调对高技术制造业、先进制造业、战略性新兴产业等领域的金融支持，推动产业升级和技术创新。

4. 政策性金融机构发挥重要作用
   国家开发银行等政策性金融机构优先支持先进产能建设、技术改造和绿色低碳发展，助力制造业核心竞争力提升。

5. 多措并举缓解民营小微企业融资难题
   针对制造业中占比高的民营小微企业，通过定向降准、专项再贷款、再贴现等政策手段，降低融资成本，提升融资便利性。

6. 制造业投资有望成为经济增长核心驱动力
   在“新制造稳增长”的政策背景下，制造业投资预计将成为今年经济增长的最大预期差，全年增速有望达到 11.1%。

关键信息

政策支持方式

• MPA考核机制调整
  在MPA体系中增设制造业中长期贷款和信用贷款专项指标，提高考核强度，引导银行加大对制造业的信贷支持。

• 碳减排货币政策工具
  央行推出碳减排支持工具，按贷款本金的 60% 向金融机构提供低成本资金，重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术领域。

• 专项再贷款与再贴现政策
  多次增加专项再贷款额度，降低再贷款利率，为制造业提供低成本资金支持。

• 普惠金融定向降准
  通过普惠金融定向降准政策，扩大对小微企业和制造业的覆盖范围，降低融资成本。

• 政府性融资担保体系
  引入政府性融资担保，为信用良好的科创型小微企业提供增信支持，提升融资额度。

政策效果与数据

• 制造业中长期贷款增速
  2020年末制造业中长期贷款余额同比增长 35.2%，2021年末增速保持在 31.8%，高于整体信贷增速。

• 高技术制造业贷款增长
  2021年末高技术制造业中长期贷款同比增长 32.8%，显示政策对高技术制造业的支持效果显著。

• 国有六大行制造业贷款余额
  2021年制造业贷款余额达 7.36万亿元，较2020年增加 6642.04亿元，不良贷款率下降至 3.83%。

• 制造业投资预期
  2022年制造业投资增速预计达 11.1%，成为经济增长的主要推动力。

支持重点领域

• 先进制造业集群
  包括新型电力装备、工程机械、物联网、高端纺织、前沿新材料、生物医药、集成电路、海工装备、节能环保、核心信息技术、新能源汽车、新型显示等。

• 政策推动重点产业链
  30条优势产业链中，10条被列为推动卓越提升的重点，如特高压设备、晶硅光伏、风电装备、工业互联网、高端数控机床、5G、人工智能等。

风险提示

• 全球通胀超预期
• 全球货币政策超预期收紧
• 中美战略博弈超预期

政策实施背景与目标

制造业投资增长依赖于实体部门的内生动力，而非单纯依赖政策刺激。金融支持政策旨在通过结构性工具引导资金流向制造业，尤其是高技术制造业和民营小微企业，促进产业升级和技术创新，同时增强制造业对经济发展的支撑作用。

金融支持成效

• 通过政策引导，制造业中长期贷款增速大幅提高，为制造业投资提供了坚实的资金保障。
• 央行与银保监会协同发力，推动信贷政策落地，提升金融服务质量。
• 政策性金融机构在支持制造业方面发挥了积极作用，助力产业新能源化和智能化。

投资评级说明

• 股票投资评级

  • 买入：相对于沪深300指数涨幅 +20% 以上
  • 增持：相对于沪深300指数涨幅 +10% ~ +20%
  • 中性：相对于沪深300指数涨幅 -10% ~ +10%
  • 减持：相对于沪深300指数涨幅 -10% 以下

• 行业投资评级

  • 看好：行业指数涨幅 +10% 以上
  • 中性：行业指数涨幅 -10% ~ +10%
  • 看淡：行业指数涨幅 -10% 以下

法律声明

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