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2018年6月美联储加息分析总结

核心内容

2018年6月14日凌晨，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至 $1.75% - 2%$，符合市场预期。同时，美联储暗示年内还将再加息两次，最终目标利率将在2018年底达到 $2.4%$，并在2019年和2020年分别加息3次和1次，最终目标利率区间为 $3.25% - 3.5%$。

此次加息并未引发我国央行的跟随动作，央行通过逆回购操作净投放700亿元，维持公开市场利率不变。

主要观点

美联储加息预期已充分释放

• 美国经济复苏稳健，减税政策落实，带动居民消费回升。
• 联储官员对经济前景保持乐观，上调2018年GDP增长预期至 $2.8%$，失业率降至 $3.6%$，PCE通胀上调至 $2.1%$。
• 鲍威尔在新闻发布会上强调将根据经济数据进行渐进加息，若经济持续向好，年内或再加息两次。

利率预测上调

• 2018年底目标利率上调至 $2.4%$，较3月预测 $2.1%$ 明显提高。
• 利率点阵图显示，2019年将加息3次，2020年加息1次，最终目标利率在 $3.25% - 3.5%$ 区间。

市场反应

• 美元指数在加息后一度回升至94，但随后回落。
• 美国三大股指集体下跌，道指跌约0.47%，纳指跌0.11%，标普500指数跌0.4%。
• 10年期美债收益率升破 $3%$，但随后小幅回落。
• 现货黄金短线跳水后有所回升，欧洲股市涨跌不一，德国股市小幅上涨。

关键信息

美国经济数据表现

• 2018年实际GDP增长预期上调至 $2.8%$，失业率预期降至 $3.6%$。
• PCE通胀预期上调至 $2.1%$，显示通胀压力有所上升。

新兴市场影响

• 美元走强导致新兴市场资金回流，引发股市震荡和货币贬值。
• 美联储加息后，美元指数和美债收益率涨幅有限，新兴市场短期危机有所缓解。

欧洲市场动态

• 欧央行即将召开议息会议，预计不会退出QE，但可能讨论退出时间表。
• 欧元兑美元一度上升至1.1811，显示弱欧元状况有所改善。

风险提示

• 政策超预期风险
• 欧洲经济疲软风险
• 新兴国家债务危机加剧风险

图表目录

• 图1：渐进加息将会持续
• 图2：6月经济预测高于3月
• 图3：年内目标利率调高
• 图4：CPI持续走高
• 图5：5月PCE指数有所企稳
• 图6：美元指数突破94后回落
• 图7：10年期国债收益率小幅上升
• 图8：弱欧元状况得到改善

研究员承诺

本报告由长城证券分析师汪毅撰写，研究助理李翁然协助。分析师及助理均具备专业资质，独立、客观地出具报告，未因报告内容获得任何报酬。

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投资评级说明

公司评级

• 强烈推荐：预期股价相对行业指数涨幅 $15%$ 以上
• 推荐：预期涨幅介于 $5% \sim 15%$ 之间
• 中性：预期涨幅介于 $-5% \sim 5%$ 之间
• 回避：预期跌幅 $5%$ 以上

行业评级

• 推荐：预期行业整体表现战胜市场
• 中性：预期行业整体表现与市场同步
• 回避：预期行业整体表现弱于市场

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