『财富投资者行为大数据调查第五十九期』：投资者悲观预期弱化，军工和国改概念受追捧-20180731-财富证券-10页

策略点评总结

核心内容

本报告基于《财富投资者行为大数据调查第五十九期》的数据，分析了2018年7月31日投资者对A股市场的看法与预期，主要围绕仓位变化、市场走势预期、投资风格及政策影响等方面展开。

主要观点

• 投资者情绪改善：整体悲观预期有所弱化，对市场录得正收益的期待上升。
• 仓位趋于中性：投资者综合仓位回升至历史均值附近，但未来仓位控制偏谨慎，减仓观望比例增加。
• 市场风格均衡化：投资者对小盘成长的偏好减弱，市场风格趋于均衡，国防军工和国改概念成为新的投资热点。
• 政策预期积极：投资者普遍认为国常会后政策细则将更加密集，对宽松货币政策和积极财政政策持乐观态度。
• 风险担忧集中：投资者对中美贸易战、人民币汇率贬值、信用风险及房地产调控等风险因素较为关注。

关键信息

仓位变化

• 本期综合仓位为 68.4%，较上期增加 1.9个百分点。
• 高仓位（80%-100%）投资者占比为 34.3%，较上期增加 3.6个百分点。
• 选择0-3成和空仓的投资者占比分别下降 2.4 和 1.5个百分点。
• 减仓观望投资者占比增加至 21.0%，显示投资者对未来仓位控制更为谨慎。

市场走势预期

• 46.4% 的投资者预期上证综指未来一个月将区间震荡，较上期增加 3.4个百分点。
• 13.8% 的投资者预期大盘趋势向下，较上期减少 3.9个百分点。
• 投资者认为上证综指向上突破阻力位在 3000点（占比 50.7%），向下低点在 2600-2800点（占比 46.1%）。
• 投资者预期从当前至下一季度投资组合将获得正收益的比例为 66.9%，较上期增加 5.7个百分点。

投资风格变化

• 44.4% 的投资者认为市场将趋于走势均衡，较上期增加 8.5个百分点。
• 32.3% 的投资者看好小盘成长，较上期减少 6.8个百分点。
• 投资者偏好转向国防军工板块（32.9%）、大消费类板块（29.1%）和混改/央企重组概念（27.7%），其中国防军工和混改/央企重组概念受政策影响显著，关注度提升。
• 芯片国产化概念关注度下降，医药及医疗服务板块因疫苗事件关注度下滑 22.6个百分点。

政策与市场影响

• 国常会明确五大行业央企重组政策，预计政策细则将密集出台，对市场形成支撑。
• 39.8% 的投资者认为宽松货币政策和积极财政政策将对A股有利。
• 72.9% 的投资者担忧中美贸易战局势，53.0% 的投资者担忧人民币汇率走低压制市场情绪。

风险提示

• 经济大幅回落风险、贸易战激化、海外市场风险 是当前市场的主要风险点。

市场风格与板块表现

• 国防军工板块 和 混改/央企重组概念 受追捧，分别上涨 4.52% 和 4.78%。
• 一带一路指数、建筑材料板块 和 PPP指数 表现较好，分别上涨 8.46%、6.34% 和 5.77%。
• 上证综指在同期上涨 1.50%，而上期受青睐的医药及医疗服务板块、芯片国产化和大消费板块出现不同程度的下跌。

投资建议

• 建议投资者布局中报业绩亮眼、估值合理的公司。
• 关注国改主题及军工板块的投资机会。
• 分散投资，防范黑天鹅事件。
• 重视政策导向，结合市场风格变化进行配置。

附录：图表说明

• 图1、图2、图3：反映投资者当前持仓比例及变化趋势。
• 图4、图5、图6、图7：显示投资者对市场走势及投资组合收益率的预期。
• 图8、图9、图10：呈现市场风格偏好及主题板块关注度变化。
• 图11、图12：涉及政策影响及市场风险因素的评估。

投资评级系统说明

• 投资评级基于报告发布日后 6-12个月内 股票/行业相对于沪深300指数的涨跌幅。

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数 15%以上。

• 谨慎推荐：收益率变动幅度在 5%-15%。

• 中性：收益率变动幅度在 -10%至5%。

• 回避：收益率落后沪深300指数 10%以上。

• 行业评级：分为 领先大市、同步大市 和 落后大市，分别对应行业指数涨跌幅超越、接近或落后沪深300指数 5%以上。

免责声明

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