20210823-南华期货-贵金属周度分析_静待全球央行会议指引_29页_5mb

贵金属周度分析总结

核心内容概览

本报告为2021年8月23日发布的贵金属周度分析，由分析师夏莹莹撰写，主要聚焦于黄金与白银的市场表现，结合全球宏观经济数据及美联储政策动向，分析贵金属价格走势及投资策略。

主要观点与关键信息

本周市场概况

• 市场情绪：受全球及美国疫情扩散影响，市场风险情绪明显回落，避险需求回升。
• 贵金属表现：黄金维持高位震荡，白银持续下跌，金银比价走高。
• 美联储缩债预期：FOMC会议纪要显示，年内缩债已成为共识，但未明确具体时间表，市场对货币政策转向的担忧加剧。
• 数据关注点：本周将公布美国二季度GDP修正值、7月核心PCE及密歇根大学消费者信心指数终值，周五将召开全球央行会议，重点关注鲍威尔对缩债路线图的表述。

上周市场回顾

• 黄金：维持在1774-1800区间震荡，波动率下降，周度接近持平。
• 白银：继续趋势性下跌，未见止跌信号，预计本周回踩22.3前低支撑。
• 金银比价：上周升至77.37，预计继续回升至80区域。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓降至2020年4月以来新低，白银ETF持仓亦降至今年1月新低。
• CFTC持仓：黄金净多头寸增加，白银净多头寸减少，表明市场对黄金的做多热情回升，而白银空头占优。
• 交易所库存：COMEX黄金库存减少，白银库存微涨；SHFE黄金库存减少，白银库存增加。

国际市场表现

• 美国金融市场：美元指数周度上涨1%，美指走强，美债收益率短升长降，美股普遍走低，CRB指数下跌4.6%。
• 欧洲金融市场：股市普遍下跌，债市上扬，表明风险偏好回落，经济前景忧虑升温。
• 经济数据：美国零售销售、制造业数据等不及预期，加剧市场对经济前景的担忧。

国内市场表现

• 人民币汇率：受美元走高影响，美元兑人民币汇率升至6.5上方。
• 股市表现：沪深300、上证50等指数大幅下跌，反映市场风险偏好下降。
• 经济数据：上周国内经济数据普遍疲弱，不及预期，贵金属获得一定支撑。
• 国债利差：中美10年期国债利差回落至正常区间，但仍无息差交易空间。

贵金属与相关商品比价

• 金银比价：预计继续回升至80区域，白银跌势或大于黄金。
• 金油比价：金油比值回升至28.64，为今年5月底以来新高，表明黄金被低估，油价上涨对金价形成支撑。
• 铜/金比价：总体回落，因伦铜下跌，黄金震荡。
• 铜/银比价：微降至392，因铜跌幅大于白银，白银金融属性强于铜。

投资策略建议

• 黄金：预计向下的动力强于向上，操作上可逢高沽空，设好止损；谨慎投资者可在方向突破后顺势交易。
• 白银：继续看空，预计回踩22.3前低支撑，需结合黄金方向选择判断是否进一步下跌。

风险提示

• 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。
• 市场数据及分析结果可能随时间变化，投资者应谨慎参考，自行判断。
• 报告中提及的策略及观点不代表公司立场，不承担因依据本报告进行操作而产生的损失。