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白糖周报0822：价格调整总结

核心内容

本周白糖市场整体呈现回调趋势，国内与国际市场均受到多重因素影响。国内库存偏高，市场干扰频繁，导致走势不稳。国际市场上，巴西减产仍是主要驱动因素，但印度出口政策的变化也对市场产生影响。短期来看，糖价需等待进一步调整，中长期则可能回踩后做多。

主要观点

• 短期回调：白糖价格短期回调，需关注5700或更低的位置是否具备支撑。
• 中长期回踩做多：预计中长期糖价将回踩后出现上涨趋势，建议关注01合约。
• 内外盘走势分化：国内糖价走势弱于国际市场，巴西减产对国际糖价支撑明显。
• 进口利润与配额：巴西与泰国的进口利润均低于现货价格，进口量与配额密切相关。

关键信息

国内市场动态

1. 市场传闻：40万吨古巴糖将在9月合约交割前进行轮储，可能对市场造成一定影响。
2. 进口数据：
   • 7月中国进口食糖43万吨，环比增加1万吨，同比增加12万吨。
   • 2021年1-7月累计进口食糖246万吨，同比增加91万吨。
   • 20/21榨季截至7月底累计进口496万吨，同比增加243万吨。
3. 糖浆进口：
   • 7月中国进口糖浆5.9万吨，低于6月和去年7月。
   • 2021年1-7月累计进口糖浆29.1万吨，同比减少25.02万吨。
   • 20/21榨季截至7月累计进口糖浆66.45万吨，同比增加2.84万吨。
4. 仓单数据：
   • 郑糖仓单减少1651张，有效预报减少165张，合计减少1866张。
   • 仓单减少可能对短期价格形成压力。

国际市场动态

1. 印度出口政策：预计印度将在21/22榨季取消食糖出口补贴，因国际糖价上涨使糖厂更容易销售。
2. 巴西生产数据：
   • CONAB最新预估显示，巴西21/22年度第二次预估甘蔗压榨量为5.92亿吨，同比减少6200万吨。
   • 巴西中南部生产进度与糖醇比变化显示，减产趋势持续。
3. 原糖价格：
   • ICE原糖主力合约价格为19.49美分/磅，周跌幅为2.45%。
   • 原糖跌破10日均线，或将进一步收缩至30日均线防守。

技术分析

• 郑糖走势：1月合约收盘价为5892，周跌幅2.43%；5月合约收盘价为5929，周跌幅2.02%；9月合约收盘价为5602，周跌幅1.86%。
• 基差数据：
  • 柳州现货价格为5710，基差为-182；南宁现货价格为5715，基差为-177；昆明现货价格为5600，基差为-292；日照现货价格为5860，基差为-32。
• 价差数据：
  • 郑糖1-5价差为-37，5-9价差为327，9-1价差为-290（重点关注）。
  • 价差变化显示市场对远月合约的预期较高。

进口利润与运输成本

• 巴西：配额内价格为5021.08元/吨，配额外价格为6442.72元/吨，与日照价差为-627.72元/吨，与柳州价差为-712.72元/吨。
• 泰国：配额内价格为5024.41元/吨，配额外价格为6447.06元/吨，与日照价差为-632.06元/吨，与柳州价差为-717.06元/吨。
• 巴西与泰国运费：运输成本对进口利润有一定影响，需关注未来变化。

含糖食品生产

• 碳酸饮料：产量有所波动，反映市场需求变化。
• 果蔬饮料：产量变化与季节性相关，需关注消费趋势。
• 糖果：产量稳定，对白糖需求有一定支撑。
• 速冻米面：产量变化可能影响白糖消费结构。
• 罐头：产量波动反映市场对白糖的间接需求。

结论

白糖市场短期面临回调压力，需关注5700或更低的支撑位。中长期来看，巴西减产和国际糖价上涨趋势可能推动价格回升。投资者应关注月底前巴西8月上旬中南部压榨数据，以及进口政策和运输成本的变化，适时调整策略。