估值财务“轻读”系列一：海内外龙头对标，看行业性价比-20200308-长江证券-16页_3mb

报告摘要

本期估值财务“轻读”报告聚焦于当前A股市场中各行业的估值性价比分析，通过对比国内外龙头企业的财务指标，评估市场配置价值。报告指出，当前市场风格正从科技成长的“极致化”逐步向“均衡化”转变，主要关注点包括“稳增长”方向和“配置性价比”较高的大金融行业。

市场风格变化
- 受海外疫情影响，全球市场情绪受压制，A股市场开始消化负面冲击。
- 市场风格正由偏好科技成长转向均衡配置，这为部分“稳增长”行业提供了机会。
行业配置性价比分析
- 性价比较高类：包括银行、地产、建筑装饰等，这些行业的ROE高于海外龙头，而PE与PB估值低于海外龙头，具备较高的配置性价比。
- 性价比较低类：包括农牧、通信等，ROE明显低于海外龙头，且PE与PB估值均高于海外龙头。
- GARP类：包括化工、汽车、交运、电子等，这些行业估值和盈利能力均高于海外龙头，需进一步评估盈利与估值的匹配度。
产业链条估值分化
- 内需消费链：国内龙头公司绝对估值较高，但盈利增速普遍高于海外龙头。
- 新基建链：部分龙头公司估值已相对较高，如交运、电气设备、通信、计算机等。
- 传统基建链：部分行业龙头估值较低，如石油开采、金属铜、火电、环保、化工、水泥、工程机械等，具备一定的估值修复空间。