电子元件行业：复盘苹果十年黄金成长之路-20200308-长江证券-14页_1mb

电子元件行业专题报告：苹果十年黄金成长之路

核心内容概览

本报告回顾了苹果公司自2010年至2020年间的成长历程，分析其在移动智能终端领域的崛起原因及对供应链的影响。苹果通过革命性的产品创新与强大的供应链管理能力，实现了从PC、iPod到移动终端的转型，并在全球市场占据领先地位。

主要观点

1. 十年黄金成长铸就全球移动终端龙头

• 2010年前：苹果主要产品为PC、笔记本电脑与iPod，其中PC产品线对“Wintel”体系形成挑战。
• 2010年iPhone4发布：苹果凭借iPhone4从众多竞争者中脱颖而出，开启移动智能终端时代。
• 2010-2020年：苹果市值从约1000亿美元增长至1.4万亿美元，成为全球市值最高的公司之一。
• 业绩爆发：2019财年苹果营收达2602亿美元，净利润达553亿美元，较2009年分别增长超700%和近1000%。

2. 革命性产品是竞争格局重塑的关键

• 硬件创新：
  • 率先推出高分辨率触摸屏手机（Retina屏），像素密度高达326PPI。
  • 引入多核处理器（如iPhone4S的双核CPU与GPU），提升设备性能。
  • 引入指纹识别技术（Touch ID），提升安全性和便捷性。
• 软件生态：
  • iOS系统相较Android更流畅、更封闭，提升用户体验。
  • App Store聚集百万开发者，成为应用开发和盈利的重要平台。
  • iTunes作为数字音乐平台，带动苹果在娱乐市场的影响力。

3. 供应链管理能力是持续领先的核心保障

• 全球优质供应商合作：苹果早期依赖海外供应商，后逐步将供应链转移至中国大陆。
• 中国大陆供应链优势：
  • 工程师红利：中国高校毕业生数量庞大，工程师成本远低于发达国家。
  • 政策支持：中国对科技制造业的扶持政策，如《中国制造2025》等，推动行业发展。
  • 融资环境：中国大陆企业融资渠道便利，加速了海外订单的转移与本地化生产。

4. 品牌与供应商互为成就，供应链进入平台化发展

• 平台化趋势：随着智能终端模组化发展，供应链企业承担更多职能，形成协同效应。
• 降低沟通成本：平台化供应链提升创新效率，优化成本结构。
• 未来展望：随着终端售价上涨，平台化供应链成为降本增效的重要手段。

关键信息

• 产品创新：iPhone4的发布标志着苹果在移动终端领域的崛起，其硬件与软件生态构建成为竞争壁垒。
• 供应链转移：苹果产业链逐步向中国大陆转移，受益于成本优势、政策支持与融资便利。
• 行业影响：苹果的成功带动了中国电子制造业的发展，提升了国内供应商的技术与市场地位。
• 风险提示：
  • 5G终端销售不及预期。
  • 新产品创新不足。

重要数据

• iPhone出货量：自2015年起，年出货量稳定在2亿部左右。
• BOM成本增长：iPhone历代BOM成本逐步上升，推动供应链企业增长。
• 融资情况：苹果链上市公司累计融资额庞大，如工业富联累计募资15.28亿元，立讯精密累计募资12.85亿元。

结论

苹果的十年成长不仅得益于产品创新，还依赖于其供应链管理能力的提升与平台化发展。其成功经验为电子元件行业提供了重要的参考，同时也推动了中国电子制造业的升级与全球化布局。