20241221-五矿期货-镍周报_镍价维持震荡运行_31页_3mb

镍市场周度分析报告总结

1. 行情综述

本周镍价延续震荡下行趋势，主要受到需求疲软和供应过剩压力的双重影响。基本面向下，但价格下跌速度有所放缓，部分原因是企业利润大幅收窄，市场对价格进一步下跌的承受力减弱。

2. 需求端分析

需求端表现疲软。下游需求不佳导致各环节价格承压，尤其是硫酸镍市场成交冷淡，采购情绪低迷。盐厂因持续亏损和下游需求疲软，部分已开始减产甚至停产，市场对硫酸镍的需求预计短期内难以改善。

3. 供给端评估

资源端供应过剩预期持续。印尼镍矿、中间品（MHP和高冰镍）产量环比上升，印尼政策调整尚未完全缓解过剩压力，进口矿供应增长进一步加剧了市场的卖压。金川资源短期供应偏紧支撑镍价，但整体供应能力仍然充足。

4. 成本线分析

下周镍价预计区间震荡
镍价已逐渐接近高冰镍一体化生产成本线，阿拉比亚角是支撑价格的底线。尽管美联储“放鹰”言论和印尼供应过剩情绪降温对镍价形成压制，但成本支撑仍在。预计下周主力合约价格运行区间为120000-126000元/吨。

核心矛盾点：

• 需求端持续弱势
• 供给端过剩压力未减
• 成本支撑抬升，支撑价格下行空间有限

5. 风险提示与策略建议

• 短期市场情绪偏空，建议持谨慎观望态度，耐心等待需求恢复信号的出现。
• 中长期来看，重点关注印尼新增产能投放进度及需求端（特别是新能源产业链）回暖情况。

附注

数据来源：SMM、LME、风电间交易所等。

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