20241221-五矿期货-碳酸锂周报_库存企稳_震荡调整_29页_2mb

报告摘要

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碳酸锂市场周报：震荡调整，供需格局承压

报告概述：
本报告分析了截至2024年12月21日前一周的碳酸锂市场情况，并提出市场观点和策略建议。

核心内容：

价格与指数：
- 周内碳酸锂现货价格（MMLC指数）下跌7.8%（本周早盘基准价报74,484元/吨）。
- 分品级看，电池级碳酸锂均价下跌12.4%至约75,400元/吨。
- 主力期货合约 LC2505 收盘价下跌15.4%，现货与期货市场呈现显著下行。
供给端：
- 国内碳酸锂产量连续攀升，SMM数据显示上周产量达16,340吨，环比增长12%，再创历史新高。
- 仅11月单月产量即达64,140吨，环比增75%，同比大增488%。前11个月累计产量同比增幅达455%，预计全年总产量将超过66万吨，累计同比增速45%。
- 供给结构上，锂辉石和锂云母贡献最大增幅，盐湖产量环比略有下降，回收端产量有所回暖。
- 预计11-12月国内碳酸锂进口量维持高位（约21万吨）。
- 供给过剩格局短期难改，矿企通过控制成本应对低迷市场，部分高成本项目面临抉择。
需求端：
- 电力数据显示国内新能源汽车市场强劲：11月产销量同比/环比增幅分别达45.8%/47.4%，新能源车市占率达45.6%；1-11月总量同比/累计增幅34.6%/增长显著。
- 欧洲部分国家和美国市场新能源车增长势头延续，但美国市场受补贴取消预期影响，提前消费行为可能持续。
- 动力电池产量和装机量维持增长态势。
- 连锁反应：新能源车火爆销售及出口抢装导致磷酸铁锂产量超预期增长。
库存状况：
- 周内国内碳酸锂库存小幅增加0.1%至108,217吨，近一月变动不大。
- 期货市场广期所碳酸锂注册仓单环比激增129%。
- 库存水平自8月以来持续处于去库停滞状态。
成本与盈利：
- 锂精矿进口量环比大幅提升，加工费大幅上升，部分冶炼环节出现盈利迹象。
市场观点与策略：
- 核心判断： 短期内碳酸锂基本面驱动不足，预计维持弱势震荡调整格局。
- 短期因素： 供给端创纪录的产量难以迅速消化，成本支撑增强但不足以逆转过剩。库存企稳不降。
- 核心矛盾： 市场关注点转移到下游排产兑现情况、需求持续性和对价格支撑力度的真实评估上。
- 建议： 关注节前现货市场升贴水变动，以及终端出口在第一季度的弹性变化。