20241221-银河期货-宏观转弱_镍价破位下跌_24页_2mb

银河期货镍不锈钢市场分析与交易策略总结:

一、核心结论

1. 宏观压制：美联储鹰派态度与美元创新高共同作用，导致LME镍价创出年内新低；国内经济复苏进度放缓，房地产等传统领域需求疲软；印尼镍矿配额限制政策预期持续性存疑，短期价格走势更多受汇率影响。

二、需求端分析

1. 镍市场：金川镍回流国内市场，现货升水明显收窄；年末市场成交趋于清淡，持货商积极回笼资金；
2. 铬铁市场：价格持续回落，原料端利润下滑明显；2023-2024年不锈钢盘面利润测算为12600元/吨左右，表现尚可，但不存在显著安全边际，11月不锈钢净出口持续增加。

三、交易策略推荐

1. 单边：不锈钢价格重心下移，建议设定成本支撑点位；镍市场多空力量博弈关键点在于印尼矿石政策执行力度及国内政策热点切换；
2. 套利方面暂无明确方向；
3. 期权策略建议暂不介入，密切关注美元强弱变化以及2月镍铁发货进度。

四、供需变化
5.2024年印尼在产高冰镍对全球供应市占率进一步提升，同时全球显性库存维持在208万吨高位，库存回落速度明显放缓；
6.3镍供需方面，印尼已有钢厂开始洽谈新一轮镍矿溢价采购，反而市场价格出现松动趋势；不锈钢社会库存出现明显累积，市场压力也在边际累积。

五、产业观察
7.MHP产量同比爆发式增长态势短期内难以改变，但高冰镍在政策导向作用下或将获得更大发展空间；
8.飓新能源领域需求存在弹性，在2025年产量基数逐步扩大的前提下，仍有望释放5-7万吨的增量空间，对应硫酸镍年需求或达220万吨，供给端原料是否能充分保障仍是焦点。

注：本文为银河期货陈婧投资咨询团队市场观点整理，数据来源包括SMM、钢联、银河期货研究所等，结论仅供参考，不构成投资建议。