2021年6月美联储议息会议全面解读：2023加息两次，尚未明确Tapering-20210617-申港证券-21页_1mb

2021年6月美联储议息会议全面解读总结

核心结论

• 2023年加息预期：美联储预计2023年将加息两次，每次25个基点，加权利率目标上修为0.57%。
• 2022年加息预期：2022年加权利率预测仅为0.125%，加息幅度可能较低。
• 未提及Tapering计划：目前尚未明确缩减购债计划，若需实施将提前通知市场以避免过度反应。

货币政策执行决定

• 准备金利率调整：将法定和超额准备金余额利率提升至0.15%（比3月上修5bp）。
• 隔夜反向回购利率：设为0.05%（比3月上修5bp），为市场提供温和的利率下限支持。
• 资产购买计划维持：继续每月购买800亿美元美国国债和400亿美元机构MBS，与3月相同。
• 流动性支持工具：维持回购协议操作，确保短期美元融资市场的稳定运行。

经济与利率预测

• GDP增速预测：
  • 2021年中位数：7.0%（比3月上修0.5%）
  • 2022年中位数：3.3%
  • 2023年中位数：2.2%（比3月上修0.2%）
• 失业率预测：
  • 2021年中位数：4.5%
  • 2022年中位数：3.8%（比3月下修0.1%）
  • 2023年中位数：3.5%
• PCE通胀率预测：
  • 2021年中位数：3.4%（比3月上修1%）
  • 2022年中位数：2.1%（比3月上修0.1%）
  • 2023年中位数：2.2%（比3月上修0.1%）
• 核心PCE通胀率预测：
  • 2021年中位数：3.4%（比3月上修1%）
  • 2022年中位数：2.1%（比3月上修0.1%）
  • 2023年中位数：2.2%（比3月上修0.1%）
• 联邦基金利率预测：
  • 2021年：0.1%
  • 2022年：0.1%
  • 2023年：0.6%（比3月上修0.5%）

关键观点

• 通胀暂时性：美联储认为当前核心PCE通胀率上涨至3%为暂时性现象，更多反映资源利用率提升。
• 经济前景乐观：对失业率年底降至4.5%持乐观态度，因大部分联邦失业救助计划将在9月结束。
• Tapering计划延迟：若经济取得实质性进展，才会考虑缩减购债规模，且会提前通知市场以避免市场过度反应。

风险提示

• 海外政策风险：需关注美联储未来政策变动对市场的影响。

附录信息

• 图表说明：
  • 图1至图16提供了FOMC成员对经济和利率预测的详细分布及不确定性分析。
  • 表1汇总了2021年6月的经济和利率预测。
  • 表2列出了历史平均预测值的误差范围。

分析师与研究助理简介

• 分析师曲一平：申港证券策略研究部，7年经验，专注于股票、商品期货、期权等领域的研究。
• 研究助理宋婷：金融硕士，研究方向为策略研究，曾参与房地产行业资金运营研究。

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