20230608-开源证券-中国海外发展-00688.HK-港股公司深度报告_积势敏行_逆势争先_投拓与销售保持稳健_28页_3mb

中国海外发展（00688HK）是老牌国有控股房地产企业，成立于1979年，在香港上市。公司业务覆盖房地产开发、城市运营和商业出租三大板块，背靠中国建筑集团，拥有国资平台支持。2022年财务表现：受疫情影响，营收同比下降256%，净利润降42%，但盈利能力行业领先，净利率达136%，融资成本极低。销售目标：2023年预计增长20%，可售货值7900亿元，销售排名逆势提升；投资聚焦高线城市和核心地段，2022年拿地金额权益比78%，土储充足。商业业务：收入同比增长18%，写字楼出租率提升至87%，购物中心出租率高，提供稳定现金流。风险犹存：行业销售恢复不及预期、政策调整和融资变动可能导致挑战。公司盈利预测显示2023-2025年净利润预计2668亿-3366亿元，维持“买入”评级，当前股价PE约66-53倍。经营稳健，财务结构符合监管标准。