20130811-兴业证券-周零售指数涨5.54_阿里金融将推信用支付_13页_1mb

商业零售行业周报总结（2013/8/5-2013/8/9）

核心内容

本周商业零售行业整体表现强劲，兴业零售行业指数上涨 5.54%，跑赢上证指数 1.12%。各子行业表现不一，其中家电IT及数码指数涨幅最大，达到 16.17%，而超市指数微涨 1.15%，珠宝首饰指数上涨 1.92%，专业市场指数上涨 4.12%，百货指数上涨 3.58%。消费各子行业中，食品饮料、纺织服装、家电、农业、餐饮旅游分别上涨 1.04%、3.09%、2.87%、3.10%、4.63%。

主要观点

1. 行业走势分析

• 零售指数表现：本周零售指数上涨 5.54%，30天内上涨 8.01%，显示出行业整体回暖。

• 各子业态表现：

  • 百货指数：上涨 3.58%，30天内上涨 3.87%
  • 超市指数：上涨 1.15%，30天内下跌 2.16%
  • 家电IT及数码指数：上涨 16.17%，30天内上涨 33.62%
  • 珠宝首饰指数：上涨 1.92%，30天内上涨 2.19%
  • 专业市场指数：上涨 4.12%，30天内上涨 4.87%

• 个股表现：

  • 涨幅前五：天音控股（+26.2%）、苏宁云商（+19.22%）、西安民生（+11.82%）、三联商社（+11.79%）、秋林集团（+10.74%）
  • 跌幅前五：友好集团（-2.95%）、南京新百（-2.29%）、永辉超市（-2.09%）、汉商集团（-2.00%）、武汉中商（-1.77%）

2. 重点新闻公告点评

• 重庆百货2013半年报点评：
  • 公司上半年实现营收160亿元，同比增长 3.78%，净利润4.79亿元，同比增长 15.4%
  • 综合毛利率提升 1.5个百分点 至 15.2%
  • 2013年中报显示，百货业态收入占比提升至 48.8%，并预计2013-2015年盈利预测分别为 2.23元、2.59元、2.87元
  • 投资评级为 买入

3. 行业要闻及上市公司重点公告

• 苏宁将进入基金领域：已与10多家基金公司接触，准备推出易付宝余额理财增值服务。
• 支付宝与37家基金公司达成销售协议：进一步拓展金融服务版图。
• 京东快递官网上线：拉拢顺丰、四通一达等快递公司，与“菜鸟”网络形成竞争。
• 阿里金融将推出信用支付：用户可直接透支消费，最高透支额度为5000元。
• 7月份50家零售企业零售额同比增长9.2%：其中食品增长 13.7%，服装增长 4.2%，化妆品增长 11.9%，日用品下降 1.0%，家电增长 6.1%，金银珠宝增长 41.0%。

4. 行业估值分析

• 相对溢价率：

  • 百货：当前为 0.70，较2000年以来均值溢价 -57.92%
  • 超市：当前为 1.36，较2000年以来均值溢价 13.74%
  • 专业市场：当前为 1.26，较2000年以来均值溢价 -15.09%
  • 珠宝首饰：当前为 0.89，较2000年以来均值溢价 -42.45%

• PE（静态）：

  • 百货：当前为 14.76
  • 超市：当前为 26.14
  • 专业市场：当前为 23.26
  • 珠宝首饰：当前为 17.75

• PE-Bands：

  • 各业态的PE-Bands均处于历史中位，反映当前估值处于合理区间。

关键信息

• 投资建议：维持“推荐”评级，行业表现优于市场。

• 投资评级标准：

  • 买入：相对大盘涨幅大于 15%
  • 增持：相对大盘涨幅在 5%~15% 之间
  • 中性：相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于 -5%

• 风险提示：

  • 外在受制宏观周期
  • 内在行业竞争加剧

重点公司盈利预测及估值

• 重庆百货：

  • 2013年盈利预测为 2.23元
  • 当前PE为 8.26
  • 投资评级为 买入

• 海宁皮城：

  • 2013年盈利预测为 0.95元
  • 当前PE为 19.26
  • 投资评级为 买入

• 步步高：

  • 2013年盈利预测为 1.31元
  • 当前PE为 8.38
  • 投资评级为 买入

• 其他重点公司：

  • 银座股份、王府井、天虹商场、成商集团等均获得 增持 评级。

结论

本周零售行业整体表现良好，尤其是家电IT及数码板块涨幅显著。行业估值处于合理区间，部分个股表现突出，值得重点关注。同时，行业竞争加剧和宏观经济波动仍是主要风险。整体来看，行业仍处于磨合期，建议以精选个股为主，关注具备成本优势、扩张能力强、估值合理的公司。