20201008-华泰证券-2020年国庆档电影总结_国庆表现良好_电影市场加速恢复_18页_1mb

行业研究总结：2020年国庆档电影市场表现及投资建议

核心内容

2020年国庆档电影市场表现良好，票房达38.24亿元，约为2019年同期的74.40%。尽管受到新冠疫情的影响，但观众观影需求在影院复工后迅速释放，市场整体回暖，上座率稳定在26.9%，接近2019年水平。影片质量成为推动票房的核心因素，优质内容如《我和我的家乡》、《姜子牙》、《夺冠》表现突出，带动市场热度。

主要观点

• 市场恢复：国庆档票房表现良好，显示出疫情后电影行业在需求端基本恢复，政策端的上座率限制对市场影响有限。
• 内容驱动：影片质量成为票房增长的主力，尤其是《我和我的家乡》《姜子牙》《夺冠》等影片凭借口碑获得良好票房表现。
• 院线集中度提升：部分头部院线市占率上升，市场向头部集中趋势增强。
• 预售与营销影响：由于疫情导致宣发周期缩短和营销投入减少，预售数据表现一般，但实际票房仍超预期。
• 未来展望：优质影片蓄势待发，2020年四季度及2021年电影市场值得期待，尤其是《金刚川》《拆弹专家2》《温暖的抱抱》《刺杀小说家》等影片。

关键信息

• 票房数据：

  • 总票房：38.24亿元（含服务费）
  • 《我和我的家乡》：17.26亿元，猫眼预测总票房31.24亿元
  • 《姜子牙》：13.24亿元，打破多项动画电影票房纪录
  • 《夺冠》：6.09亿元，猫眼预测总票房8.85亿元

• 观影人次：9621万人次，约为2019年同期的70.45%。

• 上座率：26.9%，接近2019年水平。

• 平均票价：39.8元，连续四年上升。

• 院线市占率：万达院线市占率达15%，为近年来最高水平。

• 影片评分：

  • 《我和我的家乡》：猫眼、淘票票评分9.3分，豆瓣评分7.4分
  • 《姜子牙》：猫眼评分8.4分，豆瓣评分7.0分
  • 《夺冠》：猫眼评分9.1分，淘票票评分9.2分

投资建议

标的推荐

• 光线传媒（300251 CH）：买入，目标价18.72元。公司动画电影布局成熟，未来业绩可期。
• 万达电影（002739 CH）：买入，目标价24.18元。龙头地位稳固，公司有望实现逆势扩张。
• 中国电影（600977 CH）：增持，目标价17.98元。公司现金储备充足，内容储备丰富。

产业链其他公司

• 北京文化、横店影视、上海电影、金逸影视、幸福蓝海、华谊兄弟等均是潜在关注对象。

风险提示

• 政策监管风险：电影行业受政策影响较大，未来监管政策可能变化。
• 票房预期风险：影片质量及观众口味变化可能导致票房不达预期。

展望与总结

2020年国庆档电影市场表现优秀，推动行业恢复。优质影片不断涌现，市场热度持续提升。未来，随着更多优质影片定档及院线集中度的提升，电影市场有望进一步回暖。建议关注内容及院线板块龙头，如光线传媒、万达电影、中国电影等。