20220818-东兴证券-爱柯迪-600933.SH-营收稳步增长_盈利能力显著改善_新能源业务成长可期_7页_875kb

爱柯迪（600933）2022年中期业绩总结

核心内容

爱柯迪（600933）在2022年中期实现了营业收入和净利润的稳步增长，尤其是在第二季度表现出强劲的业绩增长势头。公司专注于铝合金精密压铸件的生产，近年来在新能源汽车和智能化产品领域取得了显著进展，成为其业绩增长的重要驱动力。

主要观点

营收增长

• 2022年上半年公司实现营业收入18.33亿元，同比增长16.7%。
• 第二季度营收达到9.31亿元，同比增长20.8%，创历史新高。
• 新能源汽车相关项目在2021年获得，预计金额占比约70%，并在2022年上半年提升至80%，显示新能源业务已成为公司收入增长的核心来源。

盈利能力改善

• 2022年第二季度毛利率为26.8%，环比提升3.4个百分点，表明公司盈利能力显著改善。
• 净利率达到14.5%，为2021年以来的最高水平，主要受益于毛利率提升以及财务费用中的汇兑收益增加。
• 归母净利润为2.13亿元，同比增长7.5%。

产品布局与产能扩张

• 公司明确“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位，已实现新能源三电系统、热管理系统、ADAS影像系统等关键部件的全覆盖。
• 为支持新能源业务发展，公司正加快布局中大件新能源产品，已实现3500T、4400T压铸机量产，并计划引进800T到8400T的压铸设备。
• 新能源产能主要分布在宁波新3号和5号工厂，慈城工厂将于2022年下半年竣工，安徽马鞍山工厂预计2024年投产，未来产能释放将有力支撑收入增长。

关键信息

财务预测

财务指标趋势

风险提示

• 乘用车销量不及预期
• 原材料价格上涨
• 汇率波动
• 运价上涨
• 新产品拓展不及预期

投资评级

• 维持“强烈推荐”评级
• 2022年8月17日收盘价对应2022-2024年PE分别为27、22和17倍，显示公司估值逐步下降，未来盈利增长预期支撑其估值提升。

公司简介

爱柯迪是一家专业生产铝合金精密压铸件的股份制企业，具备自主研发、精益化生产和管理能力，是中小铝合金精密压铸件的全球隐形冠军。

未来展望

公司正加速布局新能源市场，未来3-6个月内无重大事项提示。公司拟公开发行16亿元可转换公司债，以支持新能源产能扩张。

分析师信息

• 李金锦：南开大学管理学硕士，拥有多年汽车及零部件研究经验。
• 张觉尹：西安交通大学学士，复旦大学金融硕士，2019年加入东兴证券。

免责声明与风险提示

本报告依据公开信息来源撰写，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险，市场有风险，投资需谨慎。