20240303-华创证券-3月可转债月报_普涨或结束_重视自下而上择券_26页_2mb

可转债市场周报总结（2024年3月）

市场展望

• 当前转债普涨阶段可能已结束，小微盘反弹需更多约束（如流动性改善、政策放松），但风险依然存在。建议采取自下而上择券策略，关注中小市值转债，警惕高估值小微盘。

估值分析

• 当前百元转股溢价率修复至21.93%，位置中性。权益市场变化对转债影响敏感，需注意高估值转债可能的估值压缩，债市利差修复仍提供机会。

关键转债关注

• 3月推荐组合：睿创转债、柳药转债、漱玉转债、广泰转债、赛特转债、新23转债等。择券基于基本面支撑、业绩良好且价格未充分修复，建议关注具体持仓要求。

市场回顾

• 2月转债跟随正股市场修复，估值总体抬升。AI相关板块和转债表现突出，通信、电子等行业受益于主题催化。

供需动态

• 新券发行低迷，2月仅1只发行，待发规模约370亿元。需方机构持股减少，公募、企业年金和券商减持显著，流动性修复呈分化。

行业分析

• 中上游行业多品种价格上涨，如能源、有色上涨明显；中游建材走弱，锂电光伏相对稳定；下游汽车销量高增，消费复苏强劲。

风险提示

• 主要风险包括转债估值压缩、国内经济恢复不及预期、政策落地延迟以及外围市场扰动。需密切关注宏观经济和政策变化。