20240818-华泰期货-石油沥青周报_成本端支撑巩固_需求延续弱势_7页_561kb

石油沥青市场分析报告总结

核心观点

市场驱动有限，盘面下方存在支撑，建议观望为主，等待需求改善预期兑现。

市场分析

1. 原油与沥青价格
   原油企稳反弹，Brent价格回到80美元/桶，沥青对原油裂解价差再度走低。
   沥青盘面弹性不足，基本面偏弱。

2. 国内供需格局

   • 供应端：
     *产能利用率环比下降2.13%，西北地区炼厂产量增加带动总开工率上升，山东、华东炼厂部分停产。
     *库存方面，炼厂库存环比下降5.8%，社会库存下降3.63%，库存压力有所缓和，但去化有限。
   • 需求端：
     *受天气和资金因素影响，近期需求维持弱势，7月改善不及预期。
     *短期降雨抑制施工，但雨季后将迎来传统旺季，需求有望改善，但资金环境制约可能限制需求释放。

3. 基本面情况

   • 供需两弱格局延续，炼厂开工率维持低位，库存压力有限。
   • 成本端支撑（原油反弹和稀释沥青贴水高位）与终端需求疲软形成矛盾，中长期消费趋势需等待政策信号。

核心逻辑

• 支撑因素：原油反弹、库存压力缓和。
• 阻力因素：需求改善不及预期、资金矛盾未解。
• 盘面展望：沥青维持区间震荡，关注原油走势与需求变化。

策略建议

中性策略，观望为主，等待油价企稳与需求改善。