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沥青市场周报总结（2024年8月18日）

核心内容概述

本周沥青市场整体交投清淡，价格表现平乏，受原油价格波动及地缘政治因素影响，市场情绪偏弱。期货价格与现货价格均呈现震荡走势，供需面变化有限，库存持续去化但恢复不及预期，市场参与者观望情绪浓厚。

主要观点

• 价格走势：本周沥青现货价格整体弱势下行，国内均价为3664元/吨，环比下调12元/吨。南方价格相对坚挺，北方价格走跌为主。
• 期货表现：沥青期货BU2410.SHF对BU2412.SHF合约升水扩大至135元/吨，但整体波动有限。上海原油期货SC2409.SHF对SC2410.SHF合约由升水转为贴水，显示市场对近月合约的预期偏弱。
• 地缘政治影响：伊朗对以色列的回击延迟、以军在加沙的行动以及俄乌战场局势持续扰动市场，造成大宗商品整体承压。
• 供需分析：国内炼厂总开工率小幅上升0.75%至27.48%，山东地区开工率下降1.29%至26.77%，但部分炼厂复产带动供应增加。社会库存整体下降，但北方库存去化速度放缓，南方刚需有限。
• 区域差异：华南与长三角地区沥青价格持稳，山东价格下跌25元/吨，华北下跌10元/吨。区域间价差有所收窄，山东-东北价差降至-275元/吨，山东-长三角价差降至-170元/吨。
• 基差变化：华南、长三角及山东地区基差均走弱，分别降至170元/吨、235元/吨及65元/吨。
• 进口情况：华东及华南地区进口道路沥青价格保持稳定，新加坡与韩国进口价格分别为560美元/吨和467.5美元/吨。

关键信息汇总

1. 价格与成本

• 沥青现货价格：本周均价为3664元/吨，环比下跌12元/吨。
• 原油成本：上海原油期货价格震荡下行，SC2409.SHF对SC2410.SHF合约由升水转为贴水。
• 沥青期货价格：BU2410.SHF对BU2412.SHF合约升水扩大至135元/吨，10-12价差或维持高位震荡。

2. 供应与库存

• 国内炼厂开工率：整体提高0.75%至27.48%，其中西北地区大幅上升26.07%至60.43%，山东地区略有下降。
• 社会库存：整体下降10500吨，北方地区去库明显，南方库存则有所波动。
• 改性沥青产能利用率：为13.3%，环比增加0.2%，但实际需求仍偏弱。

3. 区域市场表现

• 华东地区：供应压力有限，部分炼厂间歇生产，市场交投清淡，库存下降1000吨。
• 山东地区：价格下跌25元/吨，市场参考价在3460-3670元/吨之间，部分炼厂释放远期合同。
• 华北地区：价格下跌10元/吨，河北鑫海开工负荷稳定，但加工负荷下降。
• 华南地区：价格稳定，库存下降3000吨，但改性沥青需求未明显改善。

4. 期货与现货价差

• BU/SC价差：期货价格与原油价格关系紧密，但近期走势趋于平乏。
• 跨区价差：山东-东北价差为-275元/吨，山东-长三角价差为-170元/吨。
• 沥青与焦化料价差：重交沥青-焦化料价差缩小至-325元/吨。

市场策略建议

• 短期策略：10-12价差在短期走强后或维持高位震荡，建议注意逢高止盈。
• 交投氛围：市场流通资源以低价货为主，交投积极性有限，贸易商出货多为社库资源。
• 需求预期：北方施工有所恢复，但南方受多雨影响，下游需求疲软。

风险提示

• 地缘政治风险：中东及俄乌局势持续，可能对原油及沥青价格造成扰动。
• 需求不确定性：南方施工受限，需求恢复不及预期，市场仍需观察天气及政策变化。
• 库存变化：虽然社会库存持续去化，但恢复速度有限，需警惕未来库存增加风险。

总结

本周沥青市场整体表现清淡，价格震荡，受原油成本走弱及地缘政治因素影响，市场参与者情绪偏谨慎。供应端部分炼厂复产带动供应小幅回升，但需求端仍显疲软，尤其南方地区受天气影响较大。期货市场方面，BU2410.SHF合约升水扩大，但整体波动有限。市场建议关注10-12价差走势，适时调整持仓，避免追高操作。