20250603-华源证券-大能源行业2025年第22周周报（20250602）_绿电直连政策出台_关注绿电_垃圾焚烧发电_15页_1mb

公用事业行业周报：绿电直连政策解读及投资分析

投资评级

• 板块表现：重点推荐绿电、垃圾焚烧发电
• 投资评级：看好（维持）

政策要点

1. 绿电直连政策落地：国家发改委、能源局发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，确立四种可参与主体（新增负荷、出口外向型企业存量负荷、有自备电厂存量负荷、新能源消纳受限项目）。
2. 商业模式突破：允许反送电网、低电价线路投资由负荷主体承担、签订多年购电协议保障收益、缴纳费用仅作规范化处理。

投资机会

（1）绿电运营

• 推荐：韶能股份、银星能源
• 关注：山高新能源、金开新能

（2）垃圾焚烧发电

• 商业模式转型：ToB供电取代ToG，提高现金流，降低减值风险
• 推荐：永兴股份、瀚蓝环境
• 关注：军信股份、旺能环境

（3）电力设备方向

• 推荐：金风科技（H）、国能日新、东方电缆
• 关注：朗新集团、特锐德、四方股份、东方电子
• 看好方向：电力交易、虚拟电厂、微电网、新能源设备、海风电

风险提示

• 政策推进不及预期
• 电力设备竞争加剧
• 外部因素影响海风项目进度