20241110-国信期货-白糖周报_供应压力增加_白糖上方承压_16页_2mb

报告摘要

白糖市场分析及后市展望

市场动态分析

价格走势：
- 郑糖市场本周呈现高位回落趋势，周度涨幅为1.76%，而国际市场的ICE期糖则保持高位震荡，周度涨幅0.63%。
现货价格及基差：
- 现货市场价格表现偏弱，随着新糖供应逐步投放，新老糖价差逐步缩小，显示市场对新糖供应的担忧正在加大。
开榨进度与产量预期：
- 广西糖厂：预计11月有50家糖厂陆续开榨，整体节奏较往年有所提前，主要开榨时间集中在12月；云南糖厂已有两家开工，新糖供应预计从11月中旬开始。
- 全国产销情况：2023/24榨季9月累计销糖率已达96.41%，同比上升13.1个百分点，消费逐步进入淡季，市场消化速度加快。
- 增产预期：预计本年度增产幅度在100-300万吨之间，主要受广西、云南压榨节奏提前影响。
进口糖情况及成本：
- 2024年9月我国食糖进口量为40万吨，同比下降14万吨，环比减少37万吨。
- 进口成本方面：巴西配额外进口成本高达7490元/吨，配额内进口成本5859元/吨；泰国配额外进口成本8026元/吨，配额内6270元/吨。
工业库存与仓单：
- 截至2023/24榨季9月，国内工业库存达3572万吨，较去年同期增加828万吨，库存压力加大。
- 郑商所仓单及有效预报总计11397张，环比增加449张，表明市场库存供应有所上升。
巴西产区动态：
- 巴西本榨季（2024/25）累计出口量已超过2023年全年的总量，出口强势对国际糖价形成支撑。
- 巴西产区天气情况改善，主产区降雨充沛，缓解了前期干旱影响，但仍损失部分压榨天数。
国际糖价支撑与压力：
- 虽然巴西库存处于近10年低位，支撑了糖价的基本面，但北半球生产逐步启动，泰国预计增产14%，国际市场糖价短期上方空间受限。
- 国际糖价预计维持高位震荡走势，未来需关注新糖上市节奏及消费恢复情况。