20230107-华安证券-信用利差周报_六大行业利差普遍收窄_16页_3mb

报告摘要

六大行业信用利差周报总结

核心内容

本报告分析了2023年1月6日六大行业（钢铁、煤炭、银行、公用事业、建筑建材、地产）的信用利差变动情况。整体来看，六大行业信用利差普遍收窄，其中钢铁、公用事业、建筑建材行业的信用利差全部下行，而煤炭和地产行业则有部分主体信用利差上行。银行行业则分为二级债、永续债和普通债三类，其中二级债信用利差上行比例较高。

主要观点

钢铁债：全部主体信用利差较上周下行，AAA/AA+评级主体信用利差分别下行20.71bp和18.22bp，处于历史较高分位数。
煤炭债：2%的主体普通债信用利差较上周上行，AAA/AA+/AA评级主体信用利差均下行，分别下行21.94bp、17.24bp和21.22bp。
银行债：18%的主体二级债信用利差较上周上行，整体信用利差平均下浮4.07bp。永续债和普通债信用利差也普遍下行。
公用事业债：全部主体信用利差较上周下行，AAA/AA+/AA评级主体信用利差分别下行17.67bp、21.16bp和22.73bp。
建筑建材债：全部主体信用利差较上周下行，AAA/AA+/AA评级主体信用利差均下行。
地产债：18%的主体普通债信用利差较上周上行，其余主体信用利差均下行。

关键信息

钢铁债

样本中29家存续普通债，11家存续永续债，合计3472.90亿元。
永续债信用利差均值为1.587%，较上周下行18.11bp。
普通债信用利差均值为1.829%，较上周下行20.30bp。
信用利差普遍收窄，主要主体评级为AAA/AA+。

煤炭债

样本中41家存续普通债，17家存续永续债，合计7143.53亿元。
永续债信用利差均值为1.62%，较上周下行16.96bp。
普通债信用利差均值为0.93%，较上周下行20.87bp。
信用利差普遍收窄，仅2%的主体信用利差上行。

银行债

二级资本债：244家主体，合计3.07万亿元，平均信用利差下浮4.07bp。
永续债：91家主体，合计2.07万亿元，平均信用利差下浮7.84bp。
普通债：106家主体，合计2.55万亿元，平均信用利差下浮10.57bp。
信用利差收窄，但二级债有18%的主体上行。

公用事业债

普通债：114家主体，合计11330.8亿元。
永续债：46家主体，合计4855亿元。
信用利差普遍下行，AAA/AA+/AA评级主体信用利差分别下行17.67bp、21.16bp、22.73bp。

建筑建材债

普通债：51家主体，合计2327.04亿元。
永续债：46家主体，合计3121.2亿元。
信用利差普遍下行，AAA/AA+/AA评级主体信用利差分别下行18.24bp、20.70bp、19.75bp。

地产债

1143家主体，合计1.22万亿元。
信用利差普遍下行，仅18%的主体信用利差上行。

风险提示

数据提取与处理可能产生误差。

图表目录

图表1：钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数
图表2：钢铁永续债信用利差：分主体评级
图表3：钢铁永续债信用利差历史分位数：分主体评级
图表4：钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数
图表5：钢铁普通债信用利差：分主体评级
图表6：钢铁普通债信用利差历史分位数：分主体评级
图表7：煤炭企业永续债信用利差及历史分位数
图表8：煤炭永续债信用利差：分主体评级
图表9：煤炭永续债信用利差分位数：分主体评级
图表10：煤炭企业普通债信用利差及历史分位数
图表11：煤炭普通债信用利差：分主体评级
图表12：煤炭普通债信用利差分位数：分主体评级
图表13：二级资本债信用利差及历史分位数
图表14：银行永续债信用利差及历史分位数
图表15：银行普通债信用利差及历史分位数
图表16：全国性银行信用利差：分债券类型
图表17：城农商行信用利差：分债券类型
图表18：公用事业企业永续债信用利差及历史分位数
图表19：公用事业永续债信用利差：分主体评级
图表20：公用事业永续债信用利差分位数：分主体评级
图表21：公用事业企业普通债信用利差及历史分位数
图表22：公用事业普通债信用利差：分主体评级
图表23：公用事业普通债信用利差分位数：分主体评级
图表24：建筑建材企业永续债信用利差及历史分位数
图表25：建筑建材永续债信用利差：分主体评级
图表26：建筑建材永续债信用利差历史分位数：分主体评级
图表27：建筑建材企业普通债信用利差及历史分位数
图表28：建筑建材普通债信用利差：分主体评级
图表29：建筑建材普通债信用利差分位数：分主体评级
图表30：地产企业永续债信用利差及历史分位数
图表31：地产企业普通债信用利差及历史分位数

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