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固收+规模再创新高，减持TMT板块并增持红利资产——26Q1固收+基金季报分析总结

核心内容概览

2026年第一季度，固收+基金规模再创新高，达到2.65万亿元，较2025年第四季度增长5115.50亿元。其中，混合债券型二级基金成为规模增长的核心品种，季度规模增长超过4000亿元，总体量接近2万亿元。此外，固收+基金在投资配置上呈现出明显的行业偏好调整，特别是对TMT板块的减持和对煤炭、石油石化、医药生物、化工、电力设备等板块的增持。

主要观点

1. 规模变动

• 规模创新高：2026Q1固收+基金总规模达2.65万亿元，再次刷新历史纪录，且增长速度超过2025Q4。
• 规模增长类型：中仓位固收+基金规模增长最多，占规模变化的大部分。混合债券型二级基金是规模增长的核心品种。
• 新发产品：本季度共发行47只固收+基金，首发规模合计471亿元。新发基金主要集中在低仓位产品，且大部分尚未公布持仓。
• 基金公司表现：易方达、景顺长城、富国基金等在管规模增长较快，成为市场前三的固收+管理团队。

2. 投资特征

• 转债仓位下降：各类固收+产品的转债仓位持续走低。
• 股票仓位分化：低仓位和过高转债仓位的固收+基金略有增持，而中高仓位基金的股票仓位明显降低。
• 行业配置差异：不同基金公司在行业配置上存在较大差异。景顺长城、招商基金等低配TMT板块，而富国基金等则超配TMT板块。同时，煤炭、石油石化、医药生物、化工、电力设备等板块被明显增持。
• 绩优基金配置差异：2026Q1业绩优异的固收+基金在行业配置上差异显著，如工银添慧、汇添富稳元回报重仓有色，招商安瑞进取重仓化工，融通稳信增益6个月持有重仓TMT板块。

3. 业绩表现

• 收益与回撤：2026Q1固收+基金的收益中位数为0.43%，最大回撤中位数为-2.06%。
• 仓位差异：低、中、高仓位固收+基金的收益中位数分别为0.46%、0.33%、0.48%。
• 高收益产品：安信丰穗一年持有、富国悦享回报12个月持有等基金平均收益最高。
• 绝对收益较高：南方宝元债券、华商信用增强等基金在同策略产品中表现突出。

4. 机构与个人投资者偏好

• 个人投资者偏好：部分基金如汇添富鑫享添利六个月持有、中欧瑾通等规模上升明显，且户数增长显著。
• 机构投资者偏好：招商安本增利、鹏华双债加利等基金规模增长较多，主要由机构投资者推动。

关键信息

1. 规模变化

• 总规模：2026Q1总规模达2.65万亿元，较2025Q4增长5115.50亿元。
• 持营规模：持营规模上升4661.60亿元，其中易方达、景顺长城、富国基金表现突出。
• 新发规模：新发基金总规模达471亿元，主要由南方基金、中欧基金、中银基金等发行。

2. 产品类型与规模变化

• 混合债券型二级基金：规模增长最快，季度增长超4000亿元，总体量接近2万亿元。
• 规模上升较多的产品：包括景顺长城景颐双利、招商信用增强、易方达裕富等，主要集中在中仓位产品。
• 净申购规模：景顺长城景颐双利、鹏华双债加利、招商安本增利净申购金额最高。

3. 行业配置变化

• 金融地产：中欧基金明显超配，景顺长城、招商基金明显低配。
• TMT板块：富国基金超配，中欧基金低配。
• 先进制造：广发基金、招商基金明显超配，景顺长城基金低配。
• 消费板块：头部基金公司与市场整体趋同。
• 周期板块：景顺长城、易方达、汇添富基金明显超配，招商基金低配。

4. 基金公司维度分析

• 规模增长：易方达、景顺长城、富国基金等在管规模增长最快。
• 新发规模：南方基金、中欧基金、中银基金等新发规模较大。
• 代表产品：如易方达裕富、景顺长城景颐双利、富国优化增强等产品规模增长显著。

总结

2026Q1，固收+基金规模持续扩大，尤其是混合债券型二级基金表现突出。在投资配置上，基金公司对行业板块的偏好存在较大差异，TMT板块被明显减持，而煤炭、石油石化、医药生物、化工、电力设备等板块被增持。同时，不同基金公司在仓位管理上也有各自策略，中仓位基金规模增长显著。整体来看，投资者对固收+基金的配置需求增加，基金公司通过调整行业配置和仓位结构，以适应市场变化并实现收益目标。