2023Q3基金季报分析：减持电新、TMT，回归消费-20231029-西部证券-26页_1mb

2023Q3 公募基金配置分析总结

核心内容

2023年第三季度，公募基金在资产配置、风格配置、大类配置、行业配置及个股配置等方面呈现出明显的调整趋势，整体偏向消费、金融地产等板块，同时减持TMT及中游制造等成长性较强的行业。

主要观点

资产配置

• 权益型基金股票仓位环比上升0.61%，达到84.37%，处于2004年以来的94.8%分位。
• 现金仓位环比下降0.80%，降至6.49%。
• 债券仓位已降至历史底部，仅为0.00%分位。

风格配置

• 消费风格仓位提升1.83个百分点，达30.73%，处于历史61.0%分位。
• 周期风格仓位提升2.21个百分点，达16.87%，处于历史88.3%分位。
• 金融风格仓位提升1.46个百分点，达9.47%，处于历史11.6%分位。
• 成长风格仓位下降5.45个百分点，至39.77%，仍处于历史83.1%分位。
• 稳定风格仓位小幅下降，处于历史低位。

大类配置

• 上游材料、消费、金融地产板块获增持。
• TMT与中游制造板块持仓高位下滑。
• 消费板块持仓比例提升至29.04%，处于历史80.5%分位。
• 金融地产板块持仓比例提升至10.27%，但整体仍处于历史低位。

行业配置

• 增配集中在食品饮料、医药生物、非银金融、电子以及所有上游材料行业。
• 减配集中在电力设备以及计算机、通信、传媒等TMT行业。
• 电力设备持仓比例下降3.40%，为Q3减仓最多行业。
• TMT行业持仓进一步分化，其中电子板块逆势提升，通信和传媒板块高位减持。

个股配置

• 贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、药明康德、山西汾酒进入前20重仓股。
• 电力设备个股遭大规模减持，前20流出股中电力设备占比高达50%。
• 食品饮料个股加仓最多，医药生物个股加仓次之。

关键信息

资产配置变化

• 股票仓位：环比上升0.61%，达到84.37%，处于历史高位。
• 现金仓位：环比下降0.80%，降至6.49%。
• 债券仓位：处于历史底部，仅为0.00%分位。

风格配置变化

• 消费风格：持仓比例提升至30.73%，处于历史61.0%分位。
• 周期风格：持仓比例提升至16.87%，处于历史88.3%分位。
• 金融风格：持仓比例提升至9.47%，处于历史11.6%分位。
• 成长风格：持仓比例下降至39.77%，仍处于历史83.1%分位。
• 稳定风格：持仓比例小幅下降，处于历史低位。

大类配置变化

• 上游材料：获增持，其中石油石化、煤炭、基础化工等子行业均有所提升。
• 中游制造：持仓大幅下降3.66%，电力设备减持幅度最大。
• 消费（必选和可选）：必选消费持仓比例提升至29.04%，可选消费持仓比例提升至8.43%。
• 金融地产：银行、非银金融板块持仓提升，房地产板块小幅下降。

行业配置变化

• 增配行业：食品饮料、医药生物、非银金融、电子等。
• 减配行业：电力设备、计算机、通信、传媒等TMT行业。
• 行业分位数：电子、汽车、食品饮料等获加仓但仓位已达历史高位；非银金融、电力设备、计算机等获加仓且仓位仍处于历史低位。

个股配置变化

• 前20重仓股：贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、药明康德、山西汾酒等。
• 加仓最多个股：药明康德、贵州茅台、山西汾酒。
• 减仓最多个股：宁德时代、阳光电源、中兴通讯。
• TMT板块：电子板块逆势提升，通信、传媒板块高位减持。

配置偏好差异

• 基金经理从业年限：
  • 全年龄段：加仓非银、石油石化、基础化工；减仓电力设备、传媒、通信。
  • 高年限：加仓机械设备、电子；减仓医药生物、食品饮料。
  • 中低年限：加仓医药生物、食品饮料；减仓电力设备、国防军工、计算机。
• 基金规模：
  • 百亿基金：偏好医药生物、建筑材料。
  • 全规模基金：均加仓医药生物、食品饮料、非银金融等；均减仓计算机、电力设备、国防军工、通信和公用事业。

风险提示

• 基金季报重仓股无法完全反映全部持仓情况。

附录：图表目录

• 图1：权益型基金：大类资产配置趋势
• 图2：权益型基金：股票仓位回升，现金仓位下降
• 图3：不同细分类型基金：股票资产配置比例趋势
• 图4：不同细分类型基金：股票仓位环比变化
• 图5：增强指数型基金股票仓位最高
• 图6：偏股混合型基金股票仓位历史分位最高
• 图7：不同细分类型基金股票资产规模（亿元）
• 图8：不同细分类型基金股票资产规模占权益股票比例
• 图9：风格板块占权益基金比例
• 图10：成长风格：23Q3基金持仓下降
• 图11：消费风格：23Q3基金持仓提升
• 图12：周期风格：23Q3基金持仓提升
• 图13：金融风格：23Q3基金持仓提升
• 图14：稳定风格：23Q3基金持仓小幅下降
• 图15：各风格权益资产仓位历史分位变化
• 图16：大类板块占权益基金比例
• 图17：2023Q3大类和风格板块持仓变化
• 图18：2023Q3申万一级行业持仓比例变化与仓位历史分位表现
• 图19：2023Q3申万一级行业持仓比例变化与仓位历史分位表现
• 图20：2023Q3申万一级行业持仓占比
• 图21：2023Q3内外资行业偏好差异
• 图22：上游材料：23Q3基金持仓提升
• 图23：钢铁：23Q3基金持仓提升
• 图24：石油石化：23Q3基金持仓提升
• 图25：基础化工：23Q3基金持仓提升
• 图26：煤炭：23Q3基金持仓提升
• 图27：有色金属：23Q3基金持仓提升
• 图28：中游制造：23Q3基金持仓大幅下降
• 图29：电力设备：23Q3基金持仓大幅下降
• 图30：机械设备：23Q3基金持仓提升
• 图31：国防军工：23Q3基金持仓下降
• 图32：轻工制造：23Q3基金持仓提升
• 图33：必选消费：23Q3基金持仓提升
• 图34：医药生物：23Q3基金持仓提升
• 图35：食品饮料：23Q3基金持仓大幅回升
• 图36：纺织服饰：23Q3基金持仓提升
• 图37：农林牧渔：23Q3基金持仓下降
• 图38：可选消费：23Q3基金持仓提升
• 图39：汽车：23Q3基金持仓提升
• 图40：家用电器：23Q3基金持仓提升
• 图41：美容护理：23Q3基金持仓下降
• 图42：商贸零售：23Q3基金持仓提升
• 图43：社会服务：23Q3基金持仓保持不变
• 图44：金融地产：23Q3基金持仓提升
• 图45：银行：23Q3基金持仓提升
• 图46：非银金融：23Q3基金持仓提升
• 图47：房地产：23Q3基金持仓下降
• 图48：建筑材料：23Q3基金持仓提升
• 图49：基建与公用事业：23Q3基金持仓下降
• 图50：建筑装饰：23Q3基金持仓下降
• 图51：公用事业：23Q3基金持仓下降
• 图52：交通运输：23Q3基金持仓提升
• 图53：环保：23Q3基金持仓下降
• 图54：TMT：23Q3基金持仓下降
• 图55：计算机：23Q3基金持仓下降
• 图56：通信：23Q3基金持仓下降
• 图57：电子：23Q3基金持仓提升
• 图58：传媒：23Q3基金持仓下降

表格目录

• 表1：2023Q3 和 Q2 公募基金前20重仓股对比
• 表2：2023Q3 公募基金前20流入股和流出股