20230419-东海期货-宏观金融日报_沪指震荡翻红兵临3400点_TMT板块减持潮来袭_4页

市场概况

股指期货:

• 流动性收缩，波动放大。
• 消息主导：3月下旬爆出国内疫情拐点，引发谨慎情绪及TMT板块大幅回撤，但叠加4月前半月经济数据好于预期，反弹欲望强烈，资金面维持宽裕。

国债期货:

• 当前利率估值接近中性区间下限，经济复苏确定性较强但强度有限，货币政策难以放松，市场利率状态难以发生根本改变。逐步回归震荡区间，波幅收敛可能性较大。

策略建议

股市: 继续做多；债市: 防御操作。

风险提示

• 货币政策→板块分化，TMT、消费预期关键驱动因素。
• 海外效应对人民币汇率的不确定性。
• 人民币贬值预期下资金外流风险。

数据解读

经济指标

• 中国一季度GDP增速4.5%，高于预期。金融数据回升，出口增长加速，社融略超预期，但内需修复仍偏弱。
• 房地产数据总体疲软，投资持续下滑，地产需求疲软抬升利率风险。

经济预期

• OECD调整全球增长预期（原文无具体调整值，但指出需关注更多经济放缓迹象）。
• 中国稳增长政策将延续，但力度不确定性。

资金面

• 跨月资金面维持充裕。
• 北向资金4月净买入近22亿人民币，情绪有所回暖。

市场情绪

• TMT板块资金大幅撤离，估值层面迎来较大回调。
• 半导体法案消息提振上游制造链。

重点背景

• 把握新质生产力与数字经济下AI、算力、光通信等方向机会。
• 防御性角度配置利率债。

### 注意
- 上述数据解读指近期主要表现。
- 外文平台报道略有滞后，仅供参考。