20210104-光大证券-2021年首个交易日国防军工板块大涨点评_长逻辑_价值投资_事件催化叠加_助力板块_开门红__3页_1mb

报告摘要

国防军工行业2021年“开门红”分析总结

核心内容

2021年首个交易日，国防军工板块出现大幅上涨，国防军工指数（中信）收盘涨幅达6.49%，达到2015年5月27日以来的最高值。多家上市公司如中航沈飞、航发动力等涨停，显示出市场对国防军工行业的强烈信心。本报告分析了国防军工板块上涨的原因，并提出了相应的投资建议。

主要观点

长逻辑支撑行业发展

阶段性目标实现：十九大报告提出的国防和军队建设目标，如2020年基本实现机械化、2035年基本实现现代化、本世纪中叶建成世界一流军队，已逐步实现，为行业发展提供了长期驱动力。
2027年目标：十九届五中全会进一步提出确保2027年实现建军百年奋斗目标，强化了行业发展的战略意义。
国防预算增长：国防预算的逐年增长和新式装备的不断出现，验证了国防建设的长期增长逻辑。

投资理念转变

从主题投资转向价值投资：由于2020年前三季度行业上市公司业绩显著增长，市场开始重新评估国防军工行业的价值，投资理念逐渐由“主题投资”向“价值投资”转变。
增长确定性增强：行业增长的确定性吸引了更多资金流入，市场关注度持续提升。

事件催化

《军队装备条例》实施：2021年1月1日起施行的新版《军队装备条例》优化了装备管理流程，构建了灵活高效的工作制度，有利于提升装备研制效率。
开训动员令发布：2021年1月4日发布的开训动员令表明了中央军委对军事训练的重视，进一步推动行业需求。

关键信息

投资建议

整体评级：维持国防军工行业“增持”评级。
细分方向：
- 航空方向：关注中航沈飞、中直股份、航发动力；
- 新材料方向：推荐中航高科、光威复材、中简科技；
- 电子元器件方向：推荐中航光电、航天电器、宏达电子；
- 信息化方向：推荐航天发展。

风险提示

研发速度不及预期；
市场竞争加剧；
政策调整风险；
原材料价格波动风险。

估值与盈利预测（表1）

证券代码	公司名称	收盘价(元)	EPS(19A)	EPS(20E)	EPS(21E)	P/E(19A)	P/E(20E)	P/E(21E)	投资评级
600862.SH	中航高科	31.76	0.40	0.34	0.46	80	93	69	买入
300699.SZ	光威复材	94.90	1.01	1.23	1.59	94	77	60	买入
300777.SZ	中简科技	55.42	0.34	0.53	0.82	162	104	67	增持
002179.SZ	中航光电	85.39	0.97	1.16	1.38	88	74	62	买入
002025.SZ	航天电器	71.10	0.94	1.11	1.34	76	64	53	买入
300726.SZ	宏达电子	79.89	0.73	1.09	1.35	109	73	59	买入
000547.SZ	航天发展	29.88	0.42	0.56	0.71	71	54	42	买入

估值方法的局限性说明

本报告基于合理假设进行分析，不同假设可能导致结果差异。采用的估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

其他重要说明

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