20220418-华安证券-家用电器行业周报_芙万3.0新品面世_消费券补贴刺激需求释放_13页_1mb

报告摘要

芙万3.0新品发布与家电消费券政策分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于芙万3.0新品发布及北京绿色节能消费券政策，分析其对家电行业的影响，并对白电、厨电及清洁电器板块进行综合评估，提出投资建议。

主要观点

1. 添可发布芙万3.0新品，智能化+清洁力再上一层

产品创新：
- 清洁方面：采用双贴边滚刷+浮动刮条+滚刷探照灯+双点解水模块除菌+离心风干技术，实现全流程除菌，提升清洁效率与用户体验。
- 续航方面：通过清水桶、污水桶、电池容量和智能算法的协同优化，实现水电续航同步达40分钟，解决拖地过程中频繁加水的问题。
- 交互方面：升级为3.6英寸LCD全面屏，支持动态模式切换与动画操作指引，提升使用便捷性。搭载SmoothPower系统，可预判推拉方向，实现自适应前后助力。
市场表现：芙万3.0延续了添可在洗地机领域的领先地位，据魔镜数据，2022年第一季度添可在京东和天猫双平台销售额同比增长54%，仍保持高速增长。
未来布局：添可计划打造子品牌覆盖中低端市场，推动用户圈层扩容，缓解行业高景气带来的份额压力。建议持续关注添可母公司科沃斯。

2. 北京发放绿色节能消费券，刺激家电消费需求释放

政策内容：
- 消费券发放时间为2022年4月12日至9月30日，共6期，总额超过3亿。
- 消费券适用于20类绿色节能商品，包括洗地机、扫地机器人等。
政策影响：
- 北京发放消费券具有显著的示范效应，预计将带动更多财政实力较强的地区加入，推动家电新增/更新需求提前释放。
- 消费券发放有助于促进家电线下与线上销售回暖。
投资建议：
- 关注品类齐全、渠道深广的综合龙头：美的集团、海尔智家。
- 关注主品牌发力集成灶新品的传统厨电龙头：老板电器。
- 关注多维改革顺利、高成长的集成灶龙头：亿田智能。
- 关注投影仪龙头：极米科技。

板块观点

1. 白电板块：静待龙头底部复苏

短期支撑：
- 疫情导致的高基数压力减弱。
- 大宗商品涨价趋势缓解。
- 航运价格止涨企稳。
- 高端化消费趋势渐成。
长期挑战：
- 宏观经济下行压力。
- 地产拉动减弱。
市场表现：
- 白电板块本周上涨1.3%，跑赢沪深300指数。
- 白电线上线下均价整体呈上涨趋势，线下涨幅高于线上。
投资建议：
- 关注竞争格局持续优化且盈利能力有望边际改善的白电龙头：美的集团、海尔智家、格力电器。

2. 厨电板块：关注集成灶高景气赛道

市场现状：
- 厨电整体需求疲软，但集成灶表现突出，2月销额同比增长173.75%，呈现高景气态势。
- 集成灶渗透率尚低，但存量房市场空间广阔，具备较大增长潜力。
行业趋势：
- 集成灶经过前期消费者教育后，知名度提升，头部企业已实现从“一至十”的积累。
- 随着渠道完善与产品优化，集成灶有望实现“十至百”的跨越式发展。
投资建议：
- 关注全面推进产品、品牌、渠道、管理等多维组织能力提升的集成灶龙头：亿田智能。
- 关注主品牌积极布局集成灶新品的传统厨电龙头：老板电器。
- 关注产品结构持续优化、多元渠道稳健拓展的集成灶龙头：火星人。

3. 清洁电器板块：关注技术壁垒深厚的扫地机龙头

市场表现：
- 扫地机和洗地机作为新兴品类，具备低存量、供应决定需求的特征。
- 新品频出推动渗透率提升，洗地机已成为继扫地机器人之后的第二大清洁电器品类。
产品升级：
- 石头科技推出U10扫地机与G10洗地机。
- 科沃斯推出地宝X1，具备自清洁、自集尘、自烘干功能。
- 云鲸推出第二代J2扫地机，实现自清洁+自换水+自烘干。
市场趋势：
- 洗地机快速放量吸引美的、莱克、九阳、苏泊尔、新宝等企业跟进。
- 新兴清洁电器板块高景气度确定性较强。
投资建议：
- 关注综合优势突出、借助智能生活电器打造第二增长极的扫地机器人龙头：科沃斯。
- 关注技术壁垒深厚、海外渠道快速拓展的扫地机器人龙头：石头科技。

投资建议汇总

白电：美的集团、海尔智家、格力电器。
厨电：老板电器、亿田智能、火星人。
清洁电器：科沃斯、石头科技。

风险提示

宏观经济增长不及预期，居民购买力下降。
地产调控严峻，对下游家电需求产生负面影响。
疫情反复，影响复产复工进度。

图表与数据摘要

产品对比

芙万3.0在清洁、续航、交互方面均有显著提升，电池容量为4000mAh，工作时间达40分钟，使用双电解水模块除菌，滚刷采用浮动设计，提升清洁效率与寿命。

市场走势

家电板块本周上涨1.3%，白电、小家电表现较好，黑电相对疲软。
白电线上线下均价整体上涨，线下涨幅高于线上。

原材料价格

铜、铝价格本周分别下跌1.09%与4.64%，年初至今分别上涨6.39%与14.99%。
钢材、塑料价格小幅上涨，分别为+1.28%与-0.53%。

结论

芙万3.0新品发布标志着添可在洗地机领域的持续创新与技术领先，结合北京绿色节能消费券政策，有望进一步刺激家电市场需求，特别是清洁电器板块。白电板块虽面临长期挑战，但短期修复可期；厨电板块中，集成灶因高增长潜力值得关注；清洁电器板块中，科沃斯与石头科技等具备技术优势的龙头企业值得关注。建议投资者关注上述公司，把握家电行业复苏与增长机会。

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