20221115-国金证券-电子行业研究_PCB厂加码汽车布局_长期看好创新机会_3页_372kb

电子行业研究总结

核心内容

本报告由国金证券电子组分析师邓小路、刘妍雪、樊志远撰写，重点分析了PCB（印刷电路板）行业在汽车电子领域的布局与增长潜力。报告指出，随着汽车电动化与智能化的加速发展，PCB行业正迎来新的增长机遇，尤其是汽车电子相关产品的需求显著上升。

主要观点

行业转型趋势明显

PCB厂商正积极向汽车电子领域转型，以应对行业发展的新需求。以竟国（6108.TW）为例，其通过子公司APCB International Co., Ltd.及第三地区投资事业APCB Capital Limited，增资竟亿电子(泰国)有限公司，用于汽车板生产，表明公司对汽车电子市场的重视与布局。

汽车电子带来PCB价值提升

根据报告分析，汽车电动智能化将显著提升PCB的单车价值量。以特斯拉Model 3为例，其PCB价值量预计达到1490~1640元，远高于传统汽车的500~600元。其中，三电系统（电池、电机、电控）使用6套PCB板，价值量约640~690元，占整车硬板价值的28%、软板价值的74%；域控制系统使用6套PCB板，价值量约550~600元，占整车硬板价值的54%。

投资建议

在宏观经济承压的背景下，PCB板块短期面临压力，但长期来看，汽车电子是具备确定性增长的细分领域。报告建议关注沪电股份、世运电路、金禄电子、生益科技、联瑞新材等优质标的。

关键信息

• 交易事件：竟国（6108.TW）拟通过增资竟亿电子(泰国)有限公司，加强其在汽车电子领域的布局。
• 交易金额：4亿泰铢（400万股，每单位100泰铢）。
• PCB价值量提升：汽车电动智能化将显著提高PCB单车价值量，预计达到1490~1640元。
• 三电系统与域控制系统：三电系统和域控制系统是PCB价值增长的主要驱动力，分别贡献约640~690元和550~600元。
• 投资评级：买入（预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上）。

风险提示

• 需求景气度弱化超预期
• 原材料价格居高不下
• 竞争加剧导致盈利不及预期

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%~15%
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%~5%
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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