通信行业深度研究：电动化+智能网联化催生汽车PCB投资新机遇！_49页_5mb

通信：电动化+智能网联化催生汽车PCB投资新机遇总结

核心内容

PCB（印刷电路板）作为电子元器件的重要基础载体，其下游应用广泛，涵盖通信、汽车等多个领域。随着汽车电子化、智能化、网联化及电动化的推进，汽车PCB市场呈现快速增长态势，未来发展前景广阔。

主要观点

1. 应用与市场空间

   • 汽车电子PCB应用场景丰富，包括控制系统、影音系统、GPS模块等，未来单车价值量将显著提升。
   • 全球汽车PCB市场规模预计从2020年的78.1亿美元增长至2028年的124.8亿美元，年复合增长率（CAGR）为5.30%。
   • 亚太地区将成为增速最快的市场，中国市场也具备快速增长潜力。

2. 发展趋势

   • 智能化：L3级以上自动驾驶将显著提升传感器数量，带动PCB需求增长。预计2021-2025年ADAS传感器PCB市场将以35.9%的CAGR增长，达到460.9亿元。
   • 网联化：T-Box/车载通信模组将成为标配，预计2025年车联网相关PCB市场规模将达到9.22亿元。
   • 电动化：新能源汽车电控系统中广泛使用PCB，如VCU、MCU、BMS等。FPC替代传统线束趋势明显，预计2025年FPC+CCS市场规模将达到355.27亿元。

3. 供给端变化

   • PCB上游原材料价格趋稳，有助于缓解PCB厂商成本压力。
   • 国内厂商积极扩产，以应对未来市场需求增长。

关键信息

汽车PCB市场现状与预测

• 单车价值量：低档、中档和高档汽车单台PCB价值分别为30-40美元、50-70美元和100-150美元。
• 市场增长：预计2021-2025年全球汽车PCB市场规模将从135亿元增长至460.9亿元，年复合增长率达35.9%。
• 亚太市场：亚太地区是全球最大的汽车PCB市场，预计增速最快。

智能化推动PCB需求

• ADAS渗透率：2020年全球ADAS装配率为30%，预计2025年达到65%。
• 传感器需求：L5自动驾驶需32个传感器，包括超声波、短距雷达、长距雷达、激光雷达等，推动PCB需求增长。
• 77GHz毫米波雷达：相较于24GHz雷达，77GHz雷达在性能、成本等方面更具优势，将推动PCB价值量提升。

智能座舱与多屏化趋势

• 屏幕数量：预计2025年新车平均屏幕数量将从1.62个增长至2.66个。
• 大尺寸趋势：14英寸以上中控屏将成为主流，带动PCB需求。
• 液晶仪表：2021年前三季度液晶仪表装配量同比增长44.5%，10.0英寸-12.0英寸仪表装配量增长最快。

网联化推动PCB需求

• T-Box渗透率：预计从2020年的50%快速上升至2025年的85%。
• 市场规模：2025年车联网相关PCB市场规模预计达到9.22亿元。

电动化与新能源汽车

• 新能源汽车销量：中国新能源汽车2021年销量同比增长169%，预计2025年继续快速增长。
• 电控系统应用：VCU、MCU、BMS等电控系统中广泛应用PCB。
• FPC应用：FPC在电池PACK中替代传统线束，推动PCB市场扩展，预计2025年FPC+CCS市场规模达355.27亿元。

竞争格局

• 行业集中度：全球汽车PCB行业集中度较低，海外厂商CMK为龙头，市场份额仅8.2%。
• 国内厂商：沪电股份、世运电路、四会富仕等企业积极拓展产品和客户，提升市场竞争力。
• 技术门槛：车规级PCB需通过AEC-Q100、IPC-6011、IATF 16949等认证，技术门槛高。

关注公司

1. 沪电股份

   • 老牌PCB企业，持续稳健经营，子公司沪利微电与黄石沪士业绩增长显著。
   • 产品结构优化，良品率良好，具备扩产空间。

2. 世运电路

   • 汽车PCB领先企业，与特斯拉合作，收购奈电科技形成协同效应。
   • 原材料价格趋稳后，预计快速增长。

3. 四会富仕

   • PCB行业新星，专注小批量板，盈利能力强。
   • 与日产、本田等燃油车企及小鹏等新能源车企合作。

风险提示

• 汽车/新能源汽车销量不及预期。
• 原材料价格维持高位或回升。
• 汽车新四化渗透率及推进节奏不及预期。
• 行业竞争加剧。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

图表与数据来源

• 图表目录中包含多个PCB与汽车相关技术、市场及应用图示。
• 数据来源包括前瞻产业研究院、佐思汽研、IHS、Verified Market Research、科博达招股说明书、天风证券研究所等。

总结

随着汽车新四化的推进，PCB在汽车电子中的应用将更加广泛，市场需求持续增长，技术门槛提升，行业前景广阔。国内厂商正积极布局，提升技术水平与市场份额，有望在未来的汽车PCB市场中占据一席之地。