> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广合科技 (1989.HK) IPO 申购总结 ## 核心内容概述 广合科技（1989.HK）于2026年3月20日上市，此次IPO由中信证券与汇丰担任保荐人。本次发行的总股数为4,600万股，其中国际配售占90%（4,140万股），公开发售占10%（460万股）。每股发行价为71.88港元，每手股数为100股，入场费为7,260.49港元。此次IPO的集资额为31.754亿港元（扣除包销费及佣金，按中间价计算），建议投资者申购。 --- ## 公司业务与市场地位 - **主营业务**：研发、生产及销售应用于算力服务器及其他算力场景的定制化印刷电路板（PCB）。 - **市场定位**：算力服务器作为计算密集型工作负载的核心设备，PCB为其关键组件之一。 - **行业地位**：根据弗若斯特沙利文的资料，公司在全球算力服务器PCB制造商中排名第三，以2022年至2024年的累计收入为依据。 --- ## 行业前景与市场规模 - **全球PCB市场**：2020年至2024年，全球PCB市场规模从620.0亿美元增长至750.0亿美元，年复合增长率（CAGR）为4.9%。 - **未来增长**：预计2024年至2029年，全球PCB市场规模将继续稳健增长，年复合增长率约为4.5%。 - **细分市场增长**： - 多层PCB销售额预计在2029年达到436.0亿美元，年复合增长率3.5%。 - HDI PCB销售额预计在2029年达到169.0亿美元，年复合增长率5.7%。 --- ## 财务表现（2022-2024年及截至2025年9月） | 年份/期间 | 收入（人民币百万元） | 净利润（人民币百万元） | |------------|------------------------|--------------------------| | 2022年 | 2,412.4 | 279.65 | | 2023年 | 2,678.3 | 414.69 | | 2024年 | 3,734.3 | 680.26 | | 截至2025年9月30日 | 2,680.7 | 492.5 | | 截至2025年9月30日 | 3,835.1 | 718.06 | 公司近年来收入和净利润持续增长，展现出良好的盈利能力和发展潜力。 --- ## 估值分析 - **发行价与A股对比**：港股发行价71.88港元/股相当于公司A股2026年3月11日收盘价（124.1元人民币/股）的50%。 - **PE估值**：wind一致预期2026年约20倍PE。 - **估值安全边际**：当前估值具备一定的安全边际，建议投资者考虑申购。 --- ## 申购建议 - **建议申购**：基于公司良好的行业地位、稳定的财务表现及合理的估值水平，建议投资者参与此次IPO申购。 - **风险提示**：需密切关注大盘走势对打新的影响，市场波动可能对申购结果产生一定影响。 --- ## 行业相关上市公司估值对比（2026年3月11日） | 板块 | 代码 | 证券简称 | 收盘价（港元） | 总市值（亿港元） | PS（2024） | PE（2024） | PE（TTM） | |------------|----------|--------------|----------------|------------------|------------|------------|------------| | 电子元件 | 1888.HK | 建滔积层板 | 21.46 | 672.84 | 3.63 | 50.7 | 43.9 | | 电子元件 | 1415.HK | 高伟电子 | 25.56 | 221.92 | 1.15 | 24.0 | 16.6 | | 电子元件 | 6088.HK | 鸿腾精密 | 5.62 | 410.47 | 1.19 | 34.4 | 34.2 | --- ## 免责条款与声明 - **信息来源**：本报告信息来源于公开资料，国元证券经纪（香港）对其准确性及完整性不作保证。 - **免责声明**：本报告仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者需独立判断并自行承担风险。 - **分析师声明**：报告由分析师杨森（SFC: BJO644）撰写，其具备香港证监会授予的第四类牌照，独立出具研究报告。 - **利益冲突**：国元证券经纪（香港）可能与相关公司建立或争取建立业务关系，投资者需注意潜在利益冲突。 - **版权说明**：本报告版权属于国元证券经纪（香港），未经许可不得转发、复制或引用。 --- ## 总结 广合科技（1989.HK）作为全球算力服务器PCB制造商前三的公司，具备良好的行业前景和稳定的财务表现。在AI、数据中心、自动驾驶等新兴应用推动下，其业务有望持续增长。本次IPO估值合理，建议投资者申购，但需注意市场波动对打新的影响。