20230226-国信期货-螺纹钢月报_等待旺季兑现_警惕三月下行风险_14页_1mb

国信期货螺纹钢月报总结

核心内容

2023年2月，螺纹钢期货价格整体震荡冲高后略有回落，截止2月25日，博易大师期螺主力合约上涨0.99%至4184元/吨。市场在节后初期表现偏弱，但中旬随着原料价格上涨和需求回暖，价格有所回升。然而，2月末因原料监管风险增加及市场对旺季需求兑现力度的担忧，价格再度回落。

主要观点

• 2月价格表现：螺纹钢期货价格在2月震荡上涨，主要受益于原料成本支撑及需求回暖。
• 原料供应情况：铁矿石和焦炭库存环比略有回升，但同比仍处低位，表明原料供应仍处于紧平衡状态。
• 钢材产量：2月钢材产量开始恢复，2月底已超过2022年同期，预计3月将实现环比和同比双回升。
• 需求分析：2月需求因复工较早而偏强，但3月后需求见顶高度有限，市场可能面临供需过剩。
• 投资建议：鉴于3月供应增加、需求见顶，市场存在下行压力，建议投资者谨慎偏空操作。

关键信息

一、市场行情回顾

• 价格走势：2月期螺价格先跌后涨，最终小幅上涨，但整体偏弱。
• 现货价格：华东现货价格2月小涨，涨幅为70元/吨，华北涨幅略大，达90元/吨。
• 基差变化：基差小额正值震荡，远月贴水结构有所改善，但市场对未来仍偏悲观。
• 期货合约表现：1月、5月、10月合约均呈现上涨趋势，涨幅在1.1%至2.2%之间。

二、供需分析

(一) 原料供给

• 铁矿石：
  • 2022年全年进口量同比下降1.5%，但12月环比减少8.0%，同比上升5.6%。
  • 2月铁矿库存环比上升3.6%，但同比明显回落，钢厂和矿山库存均下降。
• 焦炭：
  • 2022年全年产量同比上升1.3%，12月产量环比回升。
  • 2月焦炭库存同比减少12.8%，但环比略有上升，整体仍处低位。

(二) 钢材及螺纹钢供应

• 产量数据：
  • 2022年12月粗钢产量7789万吨，同比下降9.8%；钢材产量11193万吨，同比下降2.6%。
  • 2023年2月钢材库存同比小幅增加，螺纹钢社会库存同比上升3.0%，企业库存同比上升11.6%。
• 利润情况：2月螺纹钢生产利润维持低位，电炉和高炉均无利润，原料上涨侵蚀了价格涨幅。

(三) 钢材需求

• 出口情况：2022年12月钢材出口同比增长7.2%，累计出口同比微增0.9%，国际市场供需变化可能对出口形成支撑。
• 房地产需求：2022年房地产施工面积同比下降7.2%，新开工面积下降39.4%，销售回暖但传导至开工仍需时间。
• 基建投资：2022年固定资产投资增长5.1%，但月度数据波动，3月后可能转弱。
• 制造业需求：
  • 金属切削机床产量同比下降13.1%，显示机械加工行业仍低迷。
  • 汽车产销同比小幅下降，累计增速放缓。
  • 家电产量总体保持稳定，但集装箱产量同比下降36.9%，基数效应明显。
  • 钢船产量同比下降4.5%，但订单仍维持高位。

总结与展望

• 2月回顾：螺纹钢价格震荡上涨，主要受原料上涨和需求回暖推动。
• 3月展望：
  • 钢材产量预计环比、同比双回升。
  • 原料供应虽有回升，但监管风险增加，供需矛盾未形成绝对优势，原料难以大幅上涨。
  • 需求在3月后见顶，若需求高度有限，市场可能由供需紧平衡转向过剩，价格承压。
• 投资策略：建议投资者在3月关注市场供需变化，谨慎偏空操作。

分析师信息

• 分析师：李文婧
• 从业资格号：F3069340
• 投资咨询号：Z0015101
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  • 邮箱：15568@guosen.com.cn

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