20220626-国信期货-螺纹钢半年报_等待政策救市_需求低迷钢价仍难走强_14页_1mb

国信期货螺纹钢半年报总结

核心内容

2022年上半年，螺纹钢期货价格呈现冲高回落走势，主要矛盾从成本支撑转向需求回落。尽管年初在淡季出现上涨，但随后受疫情冲击及需求疲软影响，价格持续走弱，最终在6月21日跌至4074元/吨。

主要观点

• 价格走势：螺纹钢主力合约从4302元/吨上涨至5190元/吨后回落，最低至4074元/吨。
• 供需变化：需求疲软是主要拖累因素，供给端因利润下滑也出现环比和同比的回落。
• 政策影响：宏观政策支持逐步落地，但效果有限，海外加息对商品价格形成下行压力。
• 市场预期：下半年钢价走势将更多依赖需求改善情况，若需求未明显回升，钢价仍有下行空间；若需求改善，价格可能重新转强。
• 基差与期现关系：基差多数为正，但远月合约贴水减少，市场或出现期货升水情况。
• 库存情况：钢材库存同比上升，螺纹钢库存压力相对较小，但整体仍处于高位。

关键信息

一、市场行情回顾

• 价格波动：期螺走势冲高回落，上半年价格总体下跌。
• 区域价格差异：现货价格中，广州、成都等城市跌幅较大，上海、带钢等跌幅较小。
• 期货合约：主力合约震荡区间下移，远月合约贴水减少，市场预期有所改善。
• 价格影响因素：原料补库支撑成本，但疫情导致需求回落，最终形成负反馈。

二、供需分析

(一) 原料供给

• 铁矿石：进口量下降，库存回落，但同比仍微增。
• 焦炭：产量小幅下降，库存有所回升，钢厂库存下降明显。
• 原料供应：整体供应偏紧，成本支撑力度减弱。

(二) 钢材及螺纹钢的供应

• 利润情况：螺纹钢生产利润前高后低，5月后陷入亏损，6月亏损进一步扩大。
• 产量数据：5月粗钢、生铁、钢材产量同比均有下降，钢筋产量下降显著。
• 库存情况：钢材社会库存同比增加，螺纹钢库存压力相对较小，但同比上升。

(三) 钢材需求

• 出口数据：5月钢材出口环比大幅增长，但同比仍下降。
• 房地产需求：持续走弱，政策放松但尚未带来市场明显回暖。
• 基建投资：增速回落，但整体仍保持增长。
• 机械、家电、造船、集装箱：需求全面走低，拖累整体钢价。
• 汽车产量：5月产量环比增长，但同比仍下降，行业复苏迹象不明显。

三、总结与展望

• 下半年展望：成本支撑减弱，需求成为价格走势关键。
• 需求预期：若需求改善不及预期，钢价仍有下行空间；若需求回暖，价格可能回升。
• 价格区间预测：期螺主力震荡区间下移至3500-4300元/吨。
• 政策影响：稳经济措施预计继续发力，但短期内难以扭转市场悲观预期。

数据来源

• 市场行情：博易大师、Wind、我的钢铁网
• 供需数据：国家统计局、Mysteel、上海钢联、中国汽车工业协会
• 免责声明：国信期货保留对报告内容的解释权和修改权，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

分析师信息

• 分析师：李文婧
• 从业资格号：F3069340
• 投资咨询号：Z0015101
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