20220509-广州期货-一周集萃_螺纹钢_防疫扰动_需求无法兑现下钢价开启负反馈下跌_9页_1mb

螺纹钢研究报告总结

核心内容

本报告分析了螺纹钢市场近期走势，指出在防疫扰动和需求疲软的影响下，螺纹钢价格开启负反馈下跌趋势。主要关注点包括供需变化、成本支撑、市场信心及政策影响。

主要观点

1. 螺纹钢价格走势

• 截至5月6日收盘，螺纹钢10合约价格为4734元/吨，相比4月29日下跌3.8%。
• 夜盘价格继续走弱，收至4707元/吨。
• 相关品种如焦炭、焦煤、铁矿石均出现下跌，其中铁矿石跌幅最大（-5.3%）。

2. 需求疲软

• 当前疫情清零仍需时间，且疫情后的需求修复需时日，钢材需求未明显改善。
• 建材成交量偏弱，未能持续超过20万吨/日。
• 表观需求低位震荡，市场对需求增量的预期后移至5月底或6月初。

3. 供给端变化

• 原料到货好转，产能置换背景下产量上行。
• 长流程产量环比增长2.35%，短流程产量环比增长1.37%，总产量环比增长2.22%。

4. 库存压力

• 社会库存小幅去化，钢厂库存走高，累库压力显著。
• 库存水平达到同期高位，对价格形成下行压力。

5. 成本利润

• 成本有所松动，焦炭已提降4轮，盘面价格开始向下寻找成本支撑。
• 现货即时利润为129元/吨，滞后利润为-341元/吨，显示利润持续处于低位。
• 电炉亏损扩大，进一步削弱市场信心。

6. 价差表现

• 盘面价格领跌，基差扩大。
• 上海螺纹-01合约基差378元/吨，-10合约基差259元/吨。
• 01-05跨期价差为-460元/吨，显示市场预期偏弱。

7. 行业动态与政策影响

• 上海疫情清零时间延后，新增病例和无症状感染者数量下降缓慢。
• 北京疫情仍处于胶着状态，市场信心受挫。
• 杭州亚运会和成都大运会延期，进一步冲击市场情绪。
• 中共中央政治局会议强调坚持防疫政策，未有放松迹象。
• 5月经济政策方面，国家发布《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，可能对钢铁需求产生一定影响。

关键信息

• 价格下跌：螺纹钢价格持续下跌，负反馈机制启动。
• 需求延迟：市场需求释放时间后移，二季度需求总量或不及预期。
• 成本支撑：原料价格持续下行，成本中枢下移，钢价或考验4500-4600元/吨的成本区间支撑。
• 操作建议：短期偏空对待，中长期关注成本支撑力度，若震荡筑底可考虑逢低做多。
• 风险因素：防疫政策超预期、疫情持续时间超预期。

行业与政策关注点

• 疫情动态：上海、北京等地疫情未完全控制，对市场需求形成压制。
• 政策动向：防疫政策维持不变，稳增长政策尚未显著提振市场信心。
• 经济政策：城镇化建设意见发布，可能对钢材需求产生长期影响。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 联系方式：
  • 分析师：许克元（邮箱：xuky@gzf2010.com.cn）
  • 联系人：吴宇祥（邮箱：wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn）
• 电话：020-22836112
• 研究团队：涵盖农产品、金属、化工能源、金融衍生品、创新研究等团队。
• 研究报告体系：包括定期报告（早报、晨会、周报、月报、年报）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告等）。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成操作依据。
• 投资者应自行判断市场风险，谨慎入市。

免责声明

• 报告基于合法取得的信息，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅作参考，不构成投资建议。
• 报告版权归广州期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、引用或转载。

附件：图表目录

• 图表1：螺纹钢及相关品种市场交易表现（04.29-05.06）
• 图表2：05合约减仓下行
• 图表3：10合约增仓下行
• 图表4：当周螺纹钢基本面情况
• 图表5：247家钢企铁水产量
• 图表6：总产量环比增速
• 图表7：长流程产量环比
• 图表8：短流程产量环比
• 图表9：建材成交量偏弱
• 图表10：表需低位震荡
• 图表11：社会库存小幅度去化
• 图表12：钢厂库存走高
• 图表13：现货即时利润
• 图表14：滞后利润
• 图表15：电炉亏损走阔
• 图表16：主流市场现货价格下降
• 图表17：上海螺纹-01合约基差
• 图表18：上海螺纹-10合约基差
• 图表19：01-05跨期价差
• 图表20：螺纹钢10-1跨期价差