20230827-国信期货-螺纹钢月报_原料低库存下_成本支撑与需求兑现的博弈_16页_3mb

螺纹钢月报分析总结

8月回顾

8月份螺纹钢市场呈现冲高回落走势，主要受政策博弈发改委限产落地执行存疑、需求淡季及地产下行拖累影响。原料端铁矿石、焦炭库存低支撑价格走强，但钢材需求偏弱导致钢厂利润下行。期货升水现货，但实际产量高位震荡，政策预期打足而未落地。需求方面，地产新开工低迷延续，钢材库存降幅缩窄，市场面临过剩风险。操作上，曾建议1-5反套和逢高沽空，单边价格震荡为主。

9月展望

展望9月，季节性因素显示螺纹钢需求旺季或有支撑，但历史上钢价下行概率较大。产量预计高位震荡，钢厂虽利润差但减产意愿不足。需求端地产仍是拖累，其他如出口、家电、汽车等领域有部分复苏，但整体需求不高。原料低库存可能延续强势，政策限产执行概率大，预计市场呈现震荡行情。操作上，建议9月初继续做空盘面利润，直至真实减产出现，总体风险可控。

关键数据分析

• 原料供应：铁矿石、焦炭库存同比下降，库存去化支撑价格。
• 需求变化：地产领跌，其他下游复苏不一。
• 政策影响：粗钢控产可能四季度实施，限制期货行情。
• 价差与利润：1-5价差回缩，钢厂分品种利润分化，冷热轧仍有微利。