电力行业：市场短期震荡，不改新能源发电长期向好-20210316-财信证券-15页_777kb

行业月度报告总结

核心内容

本报告是财信证券发布的2021年3月电力行业月度分析，旨在为投资者提供电力板块的市场走势、投资策略、高频数据跟踪、政策动态及公司公告等信息。

主要观点

• 市场短期震荡，长期向好：尽管电力板块在3月份出现短期震荡，但新能源发电板块因受益于“碳达峰、碳中和”目标而维持高景气度。
• 分电源类型布局：建议投资者根据不同的电源类型进行配置：
  • 水电板块股息率高，配置价值突出，推荐关注长江电力和华能水电。
  • 火电板块估值处于历史低位，但未来转型新能源将是看点，推荐关注华能国际。
  • 新能源发电板块受益于政策支持，推荐关注中国核电、吉电股份、太阳能和福能股份。
• 板块走势分化：电力板块整体上涨12.75%，跑赢万得全A指数20.36个百分点。子板块中，火电涨幅最大（20.32%），新能源发电紧随其后（14.25%），水电和热电涨幅相对较小。
• 估值情况：电力板块市盈率（TTM）为18.73倍，略低于万得全A指数，但新能源发电板块市盈率较高（23.57倍），显示市场对其未来增长的预期。

关键信息

1. 月度投资策略

• 水电：关注长江电力和华能水电，因其股息率高，配置价值突出。
• 火电：关注华能国际，其PB估值处于历史低位，转型新能源是未来重点。
• 新能源发电：推荐吉电股份、太阳能、中国核电和福能股份，受益于“3060”碳中和目标。

2. 市场行情回顾

• 板块整体走势：2021年2月18日至3月17日，公用事业上涨12.75%，跑赢万得全A指数。
• 子板块走势：
  • 火电：上涨20.32%
  • 水电：上涨10.74%
  • 燃机发电：上涨26%
  • 热电：上涨15.08%
  • 新能源发电：上涨14.25%
• 个股表现：
  • 涨幅前十：华银电力（144.07%）、闽东电力（56.66%）、长源电力（54.9%）等。
  • 跌幅前十：川能动力（-22.98%）、*ST兆新（-9.27%）等。

3. 板块高频数据分析

• 用电量：2020年12月全社会用电量为8338亿kwh，同比增加17.26%。分产业来看，第二产业用电量增长最快。
• 发电量：2020年12月全国发电量为7277亿kwh，同比增加9.1%。其中风电和光伏发电量增长显著。
• 发电设备利用小时：全国发电设备利用小时数为3758小时，火电利用小时数下降，水电上升。
• 煤价：环渤海Q5500K价格指数上涨，国际动力煤价格也有所上升。

4. 行业重点新闻及政策

• 国家电网春节期间用电量平稳增长：预计全国日均发电量约为161亿千瓦时，同比增长7.4%。
• 可再生能源电力超额消纳量交易：北京电力交易中心首次开展交易，助力碳中和目标实现。
• 首批碳中和债发行：多家企业成功发行碳中和债券，用于绿色能源和建筑等领域。

5. 重点公司公告及简评

• 国投电力：长江电力增持公司1%股份，持股比例增至16%。
• 申能股份：长江电力增持0.002%股份，持股比例达10%。
• 赣能股份：拟向江西电力交易中心增持485.21万元，持股比例升至8.75%。

风险提示

• 全社会用电量增速不及预期。
• 疫情反复影响复工复产计划。
• 电煤价格下行不及预期。
• 市场化交易价差出现大幅波动。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：领先大市、同步大市、落后大市。

免责声明

本报告由财信证券发布，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。