20161211-兴业证券-A股市场交易策略_重视货币环境边际转紧的信号_23页_2mb

A股市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由兴业证券研究所发布，分析了2016年12月政治局会议对A股市场的影响，以及2017年市场走势与投资策略。报告指出，政治局会议释放了货币环境边际转紧的信号，市场将继续承压，但结构性机会依然存在。在投资策略上，建议关注银行股、绩优成长股、绩优价值股及大基建等板块。

主要观点

1. 货币环境边际转紧

   • 政治局会议强调“防风险”和“稳中求进”，意味着货币政策将更注重控制金融风险和抑制资产泡沫。
   • 农业供给侧改革可能引发通胀预期升温，对货币政策形成制约。
   • 海外风险（如英国脱欧、意大利公投、特朗普政策）和资产配置变化将影响市场走势。

2. 市场走势展望

   • 2017年市场可能面临两种路径：一是监管趋严导致资金流出，指数进入缩量阴跌；二是机构资金不愿离场，指数窄幅波动，部分板块或有异动。
   • 明年一季度市场向下斜率可能比第一种路径更陡峭。

3. 投资策略建议

   • 银行股：基本面改善、分红派息价值、季节效应明显，具备防御性，适合避险和打新资金配置。
   • 白马绩优股：关注医药、乘用车、食品饮料等传统消费行业龙头，受益于估值切换。
   • 黑马反转：农业供给侧改革、军工安全、油服设备等板块可能受益于政策驱动。
   • 红旗招展：大基建（如“一带一路”、PPP）将受益于政策支持和经济对冲需求。

关键信息

• 政策驱动：农业供给侧改革、国企改革、一带一路、二胎政策等是主要的投资驱动因素。
• 海外因素：特朗普政策、英国脱欧、欧元区不确定性、中美贸易摩擦等对市场风险偏好产生影响。
• 资产配置：保险和银行委外资金短期入场乏力，债券市场配置性价比可能再度显现。
• 市场风格：四季度可能呈现结构性行情，部分板块或有超额收益机会。
• 风险提示：监管趋严、信用风险释放、货币政策收紧、美元加息预期波动等。

投资机会

1. 银行股

• 基本面改善：工业企业利润提升有助于银行业绩增长。
• 季节效应：年底分红派息，具备避险价值。
• 机构低配：配置比例低位，后续有望提升。

2. 白马绩优股

• 绩优成长股：光通信行业、CDN行业受益于政策及需求增长，预计2017年增长30%以上。
• 绩优价值股：医药、乘用车、食品饮料等消费行业龙头，具备稳定增长和估值切换机会。

3. 黑马反转板块

• 农业供给侧改革：农药、化肥、粘胶、种子、原奶、农垦等板块具备价格弹性。
• 军工安全：资产证券化、军费投入增加，短期有加速迹象。
• 油服设备：受OPEC减产协议和特朗普能源政策影响，石油价格企稳将提升行业景气度。

4. 红旗招展板块

• 大基建：受益于“一带一路”和PPP模式，环保、轨交、配电网等行业有望受益。
• 政策支持：基建作为经济对冲手段，成为重点配置品种。

主题投资建议

• 一带一路：政治局会议及特朗普战略收缩利好，建议关注订单充足、有国际竞争力的龙头公司。
• 国企改革：首批混改试点名单即将公布，关注中国联通、中国核建等。
• 二胎政策：预计新增人口超500万，拉动婴童消费，关注奶粉、儿童医药、幼教等相关企业。
• 农业主题：土地流转、农垦改革等，关注具备政策预期和行业优势的标的。

市场数据与图表支持

• 图表1：特朗普和希拉里能源政策对比。
• 图表2-4：银行板块近期表现及历史数据。
• 图表5-19：行业配置、基金持仓、指数走势、估值变化、资金面、开户数据等。
• 图表20-31：融资、限售股解禁、外汇占款等资金面指标。
• 图表32-51：海外因素、市场估值、主要经济体利率等。

风险与建议

• 短期策略：对业绩考核压力大的投资者，建议关注人少的板块，把握风险收益比。
• 中长期策略：对考核久期较长的投资者，建议灵活仓位，自下而上布局。

联系方式

• 分析师：王德伦、张启尧、吴峰、李彦霖、周琳
• 研究助理：韩亦佳、王亦奕、张兆
• 联系方式：021-38565610 / wangdl@xyzq.com.cn

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

法律与声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权属兴业证券所有，未经授权不得使用。

附录

• 投资策略与重点推荐股票池。
• 市场回顾与资金面分析。
• 海外市场跟踪与政策分析。