20250718-英大证券-2025年下半年A股市场投资策略报告_震荡向上或为主_结构性机会丰富_80页_2mb

报告核心总结

一、大势研判

• 方向：预计2025年下半年市场呈现震荡慢牛行情，节奏趋缓，沪深三大指数逐步震荡上行，结构性机会占优。
• 核心逻辑：
  1. 宏观环境：美国关税政策扰动全球经济，中国经济增速阶段性放缓；美联储降息预期提供宽松空间，利好流动性。
  2. 估值切换：当前A股估值修复完成，下半年重点关注“估值驱动转向盈利驱动”，盈利修复将是核心驱动力。
  3. 供需关系：个人与机构资金或小幅增加，IPO节奏略有加快，解禁压力减轻，流动性环境改善。

二、三条主线布局

1. 自主可控领域：半导体、AI产业链、机器人、工业母机等，受益于政策支持与技术升级；
2. 内需消费：重点关注“银发经济”“悦己消费”“平价消费”等方向，政策扶持力度加大；
3. 高股息与央国企：低估值高分红标的，叠加央企整合与市值管理预期。

三、细分行业配置建议

1. 推荐行业：半导体（自主可控逻辑强劲）、机器人（政策与“AI+”协同）、新能源（技术反弹）、医药生物（估值低位+老龄化红利）。
2. 主题投资：光通信模块（AI算力驱动）、泛AI应用（去伪存真阶段）、低空经济（政策持续推进）、国企改革。
3. 谨慎领域：伪成长中小市值公司、高估值赛道股、退市风险警示企业。

四、风险提示

• 外部地缘冲突、中美贸易谈判不确定性；
• 国内经济复苏力度不及预期、政策落地不及市场预期；
• 市场波动加大，需谨慎把握结构性机会与交易节奏。