20171217-宏信证券-策略周报_关注政策和盈利的边际价值_4页_462kb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份由徐伟分析师撰写的市场分析报告，重点分析了当前市场环境、经济趋势、政策影响以及投资策略。核心观点是：市场处于弱势震荡状态，结构性机会为主，应关注政策和盈利的边际价值。

主要观点

1. 市场表现

• 整体弱势震荡：上证综指五周连跌，深证成指小幅上涨，创业板下跌。
• 市场情绪低迷：成交额和换手率持续下滑，风险偏好较低。
• 风格微调：大盘蓝筹股表现低迷，白马股和中小盘股相对活跃。
• 行业分化：食品饮料、家用电器、计算机、电气设备等涨幅居前；钢铁、非银金融、银行等跌幅靠前。
• 主题活跃：新零售、小程序、大数据、去IOE、北部湾自贸区等受政策刺激表现较好。

2. 经济分析

• 短期边际转弱但韧性大：经济数据微幅回落，但消费回升、出口超预期反弹，显示经济具备一定韧性。
• 经济结构优化：经济短期回落多由超预期因素支撑，趋势性改善仍在持续。
• 政策性效应显著：供给侧改革、产业升级、消费升级等政策推动经济结构转型，带来结构性机会。

3. 流动性与政策影响

• 美联储加息落地：12月加息25个基点，市场预期2018年加息三次，2019年两次。
• 央行应对措施：顺势上调OMO和MLF利率5BP，释放稳健中性货币政策信号。
• 流动性趋紧趋势：中期流动性仍受制约，可能影响资产价格，但短期资金面缓和。

4. 投资机会方向

• 经济高质量发展领域：通信、计算机、电子、环保、新能源等。
• 消费升级相关行业：食品饮料、家电、医药、旅游、纺织服装等。
• 周期龙头短期机会：钢铁、水泥、玻璃、燃气等受政策影响较大的行业。
• 主题性机会：新零售、数字中国、5G、人工智能、芯片等。

关键信息

• 市场机会结构性：系统性机会可能性小，结构性机会为主。
• 政策驱动风险偏好：在监管和流动性中性背景下，政策方向是提升风险偏好的关键。
• 估值吸引力提升：中小盘股经过两年调整，估值已不贵，机构仓位低，具备反弹潜力。
• 流动性趋势：短期缓和，但中期趋紧，货币政策稳健中性，流动性中性趋紧。
• 行业评级与公司评级：文档附有行业与公司评级说明，为投资者提供参考依据。

投资策略建议

• 关注政策和盈利的边际变化：重点布局受政策推动、盈利预期改善的行业。
• 把握结构性机会：聚焦高质量发展、消费升级、周期龙头、主题投资等方向。
• 控制风险：在监管和流动性中性背景下，避免过度追高，关注市场情绪与资金面变化。

总结

当前市场在经济边际转弱与政策驱动下呈现区间震荡格局，结构性机会成为主要投资方向。建议投资者关注政策推动的高质量发展领域、消费升级相关的行业龙头、周期性行业中的政策博弈机会以及主题性投资机会，同时注意流动性变化与市场情绪波动，控制风险，把握边际改善带来的投资机遇。