20220313-华安证券-新冠抗原检测行业专题报告_定位补充_开启产业链新空间_20页_1mb

新冠抗原检测行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了新冠抗原检测行业的政策背景、市场空间、产业链布局及投资建议，指出抗原检测作为核酸检测的重要补充，在“早发现”能力方面具有显著优势，尤其适用于基层医疗机构、隔离观察人员及社区居民的自测需求。

主要观点

• 政策支持：2021年3月，国家卫健委发布《新冠病毒抗原检测应用方案（试行)》，明确抗原检测的补充定位，推动其在不具备核酸检测能力的机构中应用。
• 市场潜力：短期市场规模预计为300亿元，长期可达2700亿元。其中，基层医疗机构、隔离观察人员和社区居民自测是主要应用场景。
• 产业链机会：上游原材料、中游生产制造、下游终端销售均有较大发展空间，毛利分配比例分别为14%、24%和60%。

关键信息

市场规模测算

• 基层医疗机构：预计市场规模约103亿元，其中抗原试剂规模约55亿元。
• 隔离观察人员：预计市场规模约47.7亿元，其中抗原试剂规模约25.2亿元。
• 社区居民自测：预计市场规模约249亿元，抗原试剂规模约249亿元。
• 长期市场：假设新冠常态化后，静态自测市场为2688亿元，动态大规模排查市场为12.3亿元，合计2700亿元。

抗原检测应用

• 适用人群：包括到基层医疗机构就诊的人员、隔离观察人员、有自测需求的社区居民。
• 应用场景：
  • 基层医疗机构：检测流程与核酸检测类似，主要用于不具备核酸检测能力的机构。
  • 隔离观察人员：需在隔离期每天进行一次抗原自测。
  • 社区居民：可通过零售渠道自费购买进行自测。

抗原检测流程

• 准备阶段：包括洗手、阅读说明书、检查试剂、确认检测环境。
• 样本采集：成人自采，儿童由成人代采，采样深度1-1.5cm，旋转4-5圈。
• 检测与判读：
  • 阳性结果：C和T条带均显示红色或紫色。
  • 阴性结果：仅C条带显示。
  • 无效结果：C条带未显示。

抗原检测优势与局限

• 优势：快速、方便，适用于大规模筛查，降低检测风险和等待时间。
• 局限：抗原检测的敏感性略低于核酸检测，存在假阴性风险，需结合核酸检测确认结果。

产业链分析

上游原材料

• 主材：抗原抗体、NC膜、PVC胶板等。
• 辅材：塑料件如瓶盖、滴头、卡壳等。
• 包材：铝箔袋、纸盒等，相对壁垒不高。

中游产品生产制造

• 国内获批：万孚生物、诺唯赞、华大基因。
• 海外获批：九安医疗、东方生物、明德生物、热景生物、博拓生物、亚辉龙、安旭生物。
• 趋势：国内已获批公司加速申请国内注册，海外获批公司也逐步进入中国市场。

下游终端销售

• 招采渠道：基层医疗机构和隔离观察人员由政府招标采购，社区居民自测则为个人消费。
• 零售渠道：包括药店和电商平台，广东已率先进行招采，中标价为16.8元/人份。
• 主要零售药店：老百姓、益丰药房、大参林、一心堂、国药一致、健之佳、漱玉平民。
• 主要医药电商：京东健康、阿里健康、平安好医生、可孚医疗、鱼跃医疗。

投资建议

• 关注全产业链：包括上游原材料、中游生产制造、下游终端销售。
• 受益上市公司：
  • 上游：诺唯赞、义翘神州、百普赛斯、优宁维、菲鹏生物（拟上市）；辅料：拱东医疗、基蛋生物、昌红科技、阳普医疗；包材：海顺新材、环球印务、科瑞技术。
  • 中游：万孚生物、诺唯赞、华大基因；海外获批公司包括九安医疗、东方生物、明德生物、热景生物、博拓生物、亚辉龙、安旭生物。
  • 下游：零售药店如老百姓、大参林等；医药电商如京东健康、阿里健康等。

风险提示

• 价格风险：国内厂商竞争加剧，可能导致价格下跌。
• 病毒变异风险：病毒可能变异，影响抗原检测性能。
• 政策变动风险：国内防疫政策可能调整，影响抗原检测需求。

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上）。
• 公司评级：买入（领先市场基准指数15%以上）、增持（领先5%至15%）、中性（与基准指数变动幅度在-5%至5%之间）、减持（落后5%以上）、卖出（落后15%以上）、无评级（因无法获取必要资料或重大不确定性）。

总结

本报告全面分析了新冠抗原检测行业的发展前景，指出其作为核酸检测的重要补充，在提升“早发现”能力方面具有不可替代的作用。随着政策支持和市场需求增长，抗原检测行业将迎来快速增长，全产业链企业均有投资机会。同时，报告也提示了价格波动、病毒变异和政策变动等潜在风险，建议投资者关注具备技术优势和市场拓展能力的上下游企业。