20220313-开源证券-医药生物行业周报_新冠抗原检测市场已经放开_全产业链寻找确定性投资机会_15页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

2022年3月13日，医药生物行业投资评级为“看好（维持）”。新冠疫情的防控形势发生变化，抗原检测作为核酸检测的补充手段被推广，带动了抗原检测全产业链的发展。同时，辉瑞新冠小分子药物MPP授权名单有望加速落地，进一步推动新冠药物产业链的发展。此外，政策推动医保保障力度，强调分级诊疗和优化就医秩序，提升了行业整体预期。

主要观点

• 新冠抗原检测市场开放：国务院发布《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》，将抗原检测作为补充手段，加速了其在国内的普及。
• 抗原检测的优势与局限：抗原检测具有快速、便捷、成本低等优势，但其灵敏度和特异性略低于核酸检测。不过，通过重复检测可以弥补这一不足。
• 抗原检测产业链受益：包括上游原材料、抽提管、包材和零售终端等环节的企业将直接受益。推荐标的包括义翘神州、昌红科技、益丰药房、老百姓；受益标的包括诺唯赞、菲鹏生物、九安医疗、东方生物等。
• 新冠药物产业链增长：辉瑞新冠口服药Paxlovid的MPP授权名单有望加速落地，中国具备成熟的化工体系和医药制造能力，将受益于这一趋势。
• 医药企业业绩增长：多家医药企业1-2月业绩增速较快，显示行业整体复苏态势。
• 医保政策推动行业发展：政策强调医保覆盖范围扩大，推动医药行业向高质量发展迈进。
• 估值分析：医药生物板块市盈率30.64倍，对全部A股溢价率143.22%。医药商业板块跌幅最小，估值相对合理，具备投资价值。

关键信息

抗原检测市场

• 政策支持：2022年3月11日，国务院下发《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》，将抗原检测作为核酸检测的补充。
• 产品分类：分为POC专业版和家用自测版，目前仅有5家POC专业版获批，家用自测版尚未获批，但有望加速审批。
• 应用场景：适用于基层医疗机构、隔离观察人员及社区居民。
• 操作步骤：简单易行，可在15分钟内出结果，适合快速筛查。
• 海外进展：多家企业已获得海外认证，如明德生物、华大基因等。

新冠药物产业链

• MPP授权：默沙东的Molnupiravir和辉瑞的Paxlovid均通过MPP授权，可在多个中低收入国家生产仿制药。
• 中国优势：具备成熟的化工体系和医药制造能力，成本较低，供应稳定。
• 受益企业：包括复星医药、博瑞医药、朗华制药、龙泽制药、迪赛诺医药等。

医药企业业绩表现

• 业绩增长：惠泰医疗、华熙生物、药明康德、泰格医药等公司1-2月业绩增速显著。
• 具体数据：例如，药明康德预计一季度营收82-83亿元，同比增速65%-68%；华熙生物营收同比增长55%；泰格医药新签订单增长超65%，营收增长超100%。

医保与分级诊疗

• 医保覆盖：将更多常见病门诊费用纳入医保报销范围，提高医保报销比例。
• 政策导向：推进药品和高值医用耗材集中带量采购，确保生产供应。
• 分级诊疗：推动优质医疗资源向市县延伸，优化就医秩序。

估值分析

• 沪深股医疗服务板块：2021-2023年平均PE分别为45.7/38.9/26.6倍，PEG分别为1.8/0.8/1.0倍。
• 港股医疗服务板块：2021-2023年平均PE分别为30.1/20.9/28.2倍，PEG分别为0.5/0.7/0.7倍。
• 沪深股医药商业板块：2021-2023年平均PE分别为15.8/12.7/10.3倍，PEG分别为1.3/0.6/0.5倍。
• 港股医药商业板块：2021-2023年平均PE分别为7.5/5.1/4.6倍，PEG分别为0.4/0.3/0.4倍。
• 沪深股中药板块：2021-2023年平均PE分别为20.4/20.7/16.4倍，PEG分别为0.6/0.6/0.8倍。
• 港股中药板块：2021-2023年平均PE分别为3.8/6.5/5.0倍，PEG分别为0.2/0.4/0.2倍。

推荐及受益标的

• 推荐标的：义翘神州、昌红科技、益丰药房、老百姓
• 受益标的：诺唯赞、百普赛斯、菲鹏生物、九安医疗、东方生物、安旭生物、万孚生物、可孚医疗、热景生物、乐普医疗、亚辉龙、明德生物、基蛋生物、奥泰生物、鱼跃医疗、一心堂、大参林、健之佳、华海药业、九洲药业、博瑞医药、金城医药、海辰药业

风险提示

• 行业黑天鹅事件
• 疫情恶化影响生产运营

估值与盈利预测（以悦康药业为例）

行情表现

• 医药生物板块：本周同比下跌2.07%，表现强于上证指数1.93个百分点。
• 子板块表现：医药商业板块跌幅最小，仅下跌0.07%；医疗服务板块下跌3.35%。
• 估值水平：医药生物板块市盈率30.64倍，对全部A股溢价率143.22%。

总结

整体来看，医药生物行业在新冠检测和药物产业链方面展现出较强的确定性投资机会，同时受益于医保政策的推进和分级诊疗的实施。抗原检测的推广、新冠药物的授权落地、医药企业业绩的快速提升，以及估值的合理化，共同推动行业向好发展。在投资方面，应关注估值合理、基本面向好的标的，如医药商业、抗原检测产业链、新冠药物产业链等相关企业。