20240826-太平洋-华利集团-300979.SZ-24H1财报点评_业绩表现亮眼_订单饱满扩产提速_4页_406kb

华利集团(300979)2024年中报分析总结

业绩表现亮点

华利集团在2024年中报中业绩亮眼，营收与利润均大幅增长。上半年营收达115亿元，同比增长245%；归母净利润为188亿元，同比增长29%；扣非归母净利润184亿元，同比增长284%。单二季度，营收67亿元，同比增长208%；归母净利润109亿元，同比增长119%；扣非归母净利润107亿元，同比增长108%。运动鞋销量达108亿双，同比增长1864%，平均销售价格ASP为1062元人民币，同比增长5%。

盈利能力分析

华利集团上半年毛利率为28.23%，同比提升3.63个百分点；净利率为16.37%，同比提升0.57个百分点。期间费用方面，销售、管理和研发费用率同比变动分别为-0.05、+2.21、-0.24个百分点，财务费用率同比上升主要受汇兑损失影响。

发展趋势与产能扩张

产能利用率显著提升，2024年上半年已达97.32%，较去年同期的86%大幅提升。公司积极推进产能扩张计划，现有多家新工厂投产（包括越南2家及印尼1家），并计划在下半年再投产一家越南半成品工厂。未来产能扩张提速将支撑增长需求。

投资建议

太平洋证券给予公司“买入”评级，2024-2026年归母净利润预测分别为392亿元、455亿元、528亿元，对应2025年预测目标价为896元，当前PE分别为19倍、16倍、14倍。

风险提示

报告提示了产能扩张风险、海外消费需求波动风险、新客户拓展不及预期等潜在风险。