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华利集团半年报点评：业绩高增长，潜力十足

关键财务表现

华利集团2024年上半年营收1147.2亿，同比增长245.4%，归母净利润187.8亿，同比增长290.4%。其中运动休闲鞋营收对业绩增长贡献最大，同比增长240%，户外鞋靴和运动凉鞋/拖鞋同样表现强劲。

股票价格自2023年8月至今表现优于创业板指，目前市盈率23倍，估值仍有一定提升空间。

性能表现

华利集团2024年上半年业绩实现大幅增长，主要得益于：

• 运动鞋市场需求持续提升
• 知名运动品牌业务快速发展
• 在核心客户中份额持续增加
• 新客户成功拓展

产能利用率升至97.32%，同比大幅提升，新增越南两家工厂和印尼一家工厂已投产，下半年还将继续扩张产能。

公司深度绑定全球知名运动品牌客户资源，凭借优质产品和快速响应能力，竞争优势明显。运动品牌库存逐步缓解，上游制造商订单显著回升，有望持续受益。

核心驱动因素

公司未来成长动能充足，持续推动业绩扩张：

• 运动鞋市场需求持续上升
• 知名运动品牌业务持续增长
• 公司在主要客户中份额进一步扩大
• 优质新客户持续增加

风险提示

• 国际贸易政策变化风险
• 跨国经营风险
• 劳动力成本上升压力
• 客户及生产基地集中度风险

财务预测与估值

分析师维持“买入”评级，上调2024-2026年归母净利润预期，预估三年净利润分别为389亿、443亿、495亿。对应估值分别为：

• 2024年市盈率23倍（当前）
• 2026年市盈率15倍（长期预测）