A股2021年1月观点及配置建议：百尺竿头、更进一步-20210103-招商证券-98页_2mb

证券研究报告总结：A股2021年1月观点及配置建议

核心内容概述

本报告主要围绕A股2021年1月的市场走势、行业配置建议及潜在风险进行分析。报告指出，2021年1月市场预计将继续上行，主要得益于2021年一季度的高业绩增速、央行流动性投放、公募基金发行、保险资金配置增加以及北上资金持续流入等多重因素。同时，报告也关注了2020年12月的市场表现，并对2021年一季度的市场走势进行了展望。

主要观点

市场趋势

• 市场整体上行：预计2021年1月A股市场将延续上涨趋势，上证指数和上证50指数有望继续走高。
• 增量资金流入：公募基金、北上资金、保险资金等都有望加大A股配置力度，市场风格可能发生转换。
• 业绩驱动：2021年一季度将是近十年来业绩增速最高的季度，A股将呈现业绩驱动的特征。

行业配置建议

• 逆向配置思路：在业绩高增年份，市场往往出现逆向选择，投资者优先考虑前一年表现较差但业绩增速较快的行业。
• 重点推荐行业：
  • TMT（科技、媒体和电信）：TMT在四季度表现疲软，但预计在2021年一季度将迎来基本面改善，分析师对TMT的业绩展望较高，估值相对较低。
  • 金融：随着增量资金的流入，券商、银行和保险等金融板块有望迎来上涨机会，尤其是银行估值处于历史最低水平，具有较大的布局价值。

关键信息

1月市场要点

• 年报业绩披露：1月下旬将是年报业绩披露的高峰期，可能出现业绩超预期的个股。
• 美国总统交接：1月20日是美国总统交接日，若交接不顺利，可能引发全球资本市场动荡。
• 公募基金发行：2020年下半年已审批但未发行的偏股型基金达458只，若发行超预期，将为市场带来大量增量资金。

流动性分析

• 央行操作：12月央行通过MLF超额投放、逆回购等手段积极维护市场流动性。
• 流动性充裕：年初流动性相对充裕，预计市场将继续受益于宽松的货币政策。
• 北上资金：北上资金在12月持续净流入，且与融资余额方向背离，显示市场情绪向好。

行业表现

• 表现较好的行业：新能源、军工、食品饮料、医药生物等机构重仓行业表现较好。
• 表现较差的行业：金融地产、计算机、传媒、通信等在2020年整体表现不佳。

政策支持

• 科技支持：中央经济工作会议强调科技的重要性，特别是战略性新兴产业和自主可控相关产业。
• 新能源发展：新能源产业将受益于政策支持，成为未来重点投资领域。

风险提示

• 美国总统交接风险：若总统交接出现意外，可能引发全球资本市场动荡。
• 流动性收紧：央行在开年后可能收紧流动性，影响市场走势。
• 行业景气度变化：部分行业可能面临景气度下降的风险，需密切关注。

市场数据亮点

• 12月市场表现：上证指数涨2.4%，沪深300涨6.1%，创业板指涨12.4%。
• 12月行业涨幅：休闲服务、电气设备、食品饮料、国防军工涨幅均超过10%。
• 公募基金发行：2020年下半年已审批未发行的偏股型基金达458只，若一季度发行超预期，将带来大量增量资金。
• 保险资金配置：保险在一季度通常会增加对股票基金的配置，预计2021年也将继续加大配置力度。
• 年金基金调整：年金基金权益类投资比例上限提高至40%，预计为市场带来约3000亿元增量资金。

结论

2021年1月A股市场有望继续上行，主要受益于业绩高增、流动性宽松和增量资金流入。建议投资者关注金融和科技板块，尤其是银行、券商和TMT行业。同时，需警惕美国总统交接、流动性收紧和部分行业景气度变化等潜在风险。整体来看，市场风格可能发生转换，逆向投资策略可能带来较好的收益机会。