20220220-开源证券-农林牧渔行业周报_春节后生猪头均亏幅加深_持续看好Q3猪价反转_13页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

2022年2月，农林牧渔行业投资评级为“看好（维持）”，预计猪周期将在第三季度迎来反转。春节后生猪价格持续下跌，养殖端亏损加剧，行业进入“二次亏损”阶段。同时，转基因育种政策逐步落地，种植链景气度延续，相关企业迎来发展机遇。

主要观点

• 猪价下行与亏损扩大：春节后生猪销售均价为12.5元/公斤，育肥猪配合饲料均价为3.65元/公斤，行业生猪自繁自养头均亏损达-495元/头，外购仔猪亏损为-149.84元/头。猪价下行主要受供给过剩和春节后消费需求断崖式下跌影响。
• 猪周期反转预期：2022年上半年猪价跌幅将影响产能去化节奏，预计第三季度猪价将出现反转。建议关注养殖成本领先、生产指标恢复、业绩弹性大的企业。
• 重点推荐企业：牧原股份（养殖成本领先）、温氏股份、新希望（成本下降）、傲农生物（业绩弹性）、巨星农牧（成本与资金优势）、普莱柯（动保板块）、海大集团（饲料龙头）、大北农、隆平高科（转基因育种优势）、苏垦农发（主粮种植）等。
• 农业板块表现：本周农业指数下跌1.02%，跑输大盘1.83个百分点。农产品加工及林业板块涨幅领先，亚钾国际、佳沃股份、泉阳泉等个股表现突出。
• 肉类进口量：2021年12月猪肉进口量同比下降61.36%，鸡肉进口量同比下降16.0%。
• 饲料产量：2021年12月猪料产量1338万吨，水产料产量144万吨，蛋禽料产量347万吨，肉禽料产量715.6万吨。

关键信息

生猪价格与利润

• 生猪价格：2月18日全国外三元生猪均价为12.37元/公斤，环比上涨0.24元/公斤。
• 仔猪价格：均价为23.97元/公斤，环比上涨0.09元/公斤。
• 白条肉价格：均价为16.26元/公斤，环比下跌1.13元/公斤。
• 猪料比价：3.41:1。
• 自繁自养利润：-495.14元/头，环比下降158.44元/头。
• 外购仔猪利润：-149.84元/头，环比下降158.44元/头。

白羽肉鸡与黄羽肉鸡

• 鸡苗价格：1.29元/羽，环比下跌29.12%。
• 毛鸡价格：7.83元/公斤，环比下跌2.00%。
• 毛鸡养殖利润：0.13元/羽，环比下降0.28元/羽。
• 中速鸡价格：13.05元/公斤，环比下跌15.26%。

水产品价格

• 草鱼价格：2.7-2.11日价格环比下跌0.46%。
• 鲈鱼价格：2月18日价格为28.3元/公斤，环比无变化。
• 对虾价格：2月17日价格为46.34元/公斤，环比下跌8.06%。

大宗农产品价格

• 玉米期货：2775元/吨，环比下跌0.04%。
• 豆粕期货：3782元/吨，环比下跌0.47%。
• NYBOT11号糖：17.63美分/磅，环比下跌3.61%。
• 郑商所白糖：5703元/吨，环比上涨0.07%。

风险提示

• 宏观经济下行：消费持续低迷可能对行业造成压力。
• 动物疫病风险：冬季动物疫病不确定性可能影响养殖业。

本周重点新闻

1. 春耕备耕贷款：中国农业银行计划投放春耕备耕贷款1500亿元，保障农业信贷供给。
2. 远洋渔业政策：农业农村部发布《关于促进“十四五”远洋渔业高质量发展的意见》，控制远洋渔船规模。
3. 小麦春管意见：全国农业技术推广服务中心发布《2022年“土里捂”小麦春管促生长技术意见》，应对秋汛影响。
4. 渔业安全生产：农业农村部部署2022年全国渔业安全生产工作，强化监管措施。

图表目录

• 图1：2月18日生猪出栏均价12.5元/公斤
• 图2：行业生猪自繁自养头均亏损达495元/头
• 图3：周期下行期，年后猪价常呈现加速下跌
• 图4：农业板块本周下跌1.02%
• 图5：农业股跑输大盘1.83个百分点
• 图6：农产品加工及林业板块领涨4.18%
• 图7：本周生猪价格环比上升
• 图8：本周自繁自养利润环比下降
• 图9：本周鸡苗均价环比下跌
• 图10：本周毛鸡主产区均价环比下跌
• 图11：本周中速鸡价格环比下跌
• 图12：2.7-2.11草鱼价格环比下跌
• 图13：2月18日鲈鱼环比不变
• 图14：2月17日对虾价格环比下跌
• 图15：本周玉米期货结算价环比下跌
• 图16：本周豆粕期货结算价环比下跌
• 图17：本周NYBOT11号糖环比下跌
• 图18：本周郑商所白糖收盘价环比上涨

表格目录

• 表1：农业个股涨跌幅排名
• 表5：本周自繁自养和外购仔猪养殖利润环比下降