20231101-国海证券-兰花科创-600123.SH-2023年三季报点评_产销提升_所得税增加影响业绩_5页_517kb

兰花科创（600123）2023年三季报业绩大幅下滑，公司是一家煤炭开采企业。前三季度营业收入同比下降161%，归母净利润下降348%，主要原因是煤炭、尿素等主要产品价格下跌，导致销售利润减少。同时，所得税增加影响了单季度利润。

煤炭业务方面，产销量有所增长，但价格暴跌，毛利率大幅下降。例如，公司前三季度总产量1000万吨，同比增长128%，但由于煤价从750元/吨跌至较低水平，单位毛利减少。

煤化工业务部分改善，尿素利润回升，但二甲醚和己内酰胺持续亏损。公司还面临限产影响，预计对四季度销售收入有负面影响。

展望未来，公司盈利预测已调整，预计2023至2025年归母净利润略有增长，每股收益上升，维持“买入”评级。主要风险包括煤炭价格下跌、安全生产和矿井达产不及预期等。