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豆一冲高回落，豆粕短期反弹总结

核心内容概述

2026年3月3日的市场分析指出，豆一主力2605合约在年后再次冲高，最高触及4794元/吨后回落调整，刷新阶段新高点。豆粕主力2605合约则呈现震荡反弹趋势，但现货价格有所回落。整体来看，豆一市场表现强势，豆粕市场则相对温和。

主要观点

1. 国产大豆市场情况

• 销售迟滞：国产大豆销售进展缓慢，高价导致市场接受度降低。
• 余粮占比高：截至2月27日，黑龙江、安徽、河南、山东等地的大豆余粮占比分别为39%、45%、49%、50%，均高于去年同期。
• 拍卖暂无：国储大豆拍卖尚未启动，市场缺乏补充供应的渠道。
• 基差走强：豆一基差震荡走强，盘面转为升水。

2. 进口大豆市场动态

• 美豆进口存疑：由于美最高法院裁定特关税非法，且美豆成本缺乏优势，中方后续购买美豆存在不确定性。
• 南美大豆上市：巴西大豆即将上市，预计具有价格优势。
• 进口量回升：国内大豆进口量有所回升，但尚未完全恢复至高位。
• 港口库存回升：油厂大豆到港量为133.9万吨，环比上升；港口大豆库存为630万吨，环比回升。

3. 美豆市场表现

• 冲高回落：美豆价格在冲高后回落，受美农展望论坛预计新季种植面积增加及国际局势影响。
• 种植面积扩大：预计新季种植面积将增加至8500万英亩，同比上升4.7%。
• 外部因素影响：美以伊冲突引发原油价格上涨，波及农产品市场；化肥涨价也推升了种植成本。

4. 豆粕市场分析

• 库存持续回落：油厂豆粕库存为70.12万吨，环比持续回落；豆粕未执行合同为291.52万吨，持续下降。
• 开机率未恢复：油厂开机率为16.19%，环比上升但尚未恢复至正常水平。
• 饲料需求支撑：尽管猪价低迷，养殖利润下滑，但高存栏仍支撑饲料需求；禽类养殖同样面临亏损，但存栏量维持高位。
• 基差走弱：豆粕基差震荡走弱，盘面贴水回落。

5. 后市展望

• 豆一高位调整：高价下国产大豆销售迟滞，且可通过拍卖和进口补充，预计豆一将高位调整。
• 豆粕短期反弹：受供需关系影响，豆粕短期内可能反弹，但长期需求增长面临挑战。

关键信息

• 豆一价格走势：主力合约冲高后回落，现货价格继续上涨。
• 豆粕价格走势：主力合约震荡反弹，现货价格回落。
• 国内大豆余粮占比：各产区余粮占比均高于去年同期。
• 油厂大豆到港与库存：到港量与港口库存均回升，但开机率尚未恢复。
• 豆粕库存与需求：库存持续回落，但高存栏支撑饲料需求，长期产能去化不利。
• 国际因素影响：美豆受种植面积预期、原油价格、化肥成本等影响，市场波动较大。

图表说明

• 图1：富锦-豆一主力合约基差走势，显示基差震荡走强。
• 图2：张家港豆粕主力合约基差走势，显示基差震荡走弱。
• 图3-图14：分别展示了黑龙江大豆余粮占比、国储大豆拍卖、大豆进口量、油厂大豆到港量、港口大豆库存、油厂开机率、豆粕产量、豆粕库存、未执行合同及饲料企业豆粕库存天数等关键数据。

数据来源

• 博易大师、钢联、弘业期货研究院

风险提示

本报告基于公开资料及研究分析，不构成投资建议，投资者需自行判断市场风险。