20211013-国联证券-2021年9月外贸数据点评_出口维持韧性_对美出口是最大亮点_3页_986kb

2021年9月中国外贸数据总结

核心内容

2021年9月，中国外贸数据表现出较强的韧性，出口同比增长28.1%，进口同比增长17.6%，贸易顺差达667.6亿美元，同比增长89%。尽管进口增速较上月有所回落，但出口绝对值创历史新高，显示中国对外贸易的持续增长动力。

主要观点

• 出口表现强劲：9月出口数据超出市场预期，以美元计价达到3057.4亿美元，创下单月新高。出口增速较上月提升2.5个百分点，表明中国出口市场依然保持活力。
• 对美出口显著增长：对美国出口同比增长30.56%，较上月提升15.04个百分点，成为9月出口增长的最大亮点。这一增长与美国PMI连续两月回升相吻合，反映美国终端需求回暖。
• 对其他地区出口稳定：对欧盟和东盟出口增速分别为28.61%和17.33%，与上月基本持平。对日本出口增速虽较上月下降4.3个百分点至15.16%，但环比仍增长3.5%，可能受基数效应影响。
• 产品结构优化：高新技术产品和机电产品出口增速显著，其中高新技术产品同比增长28.59%，机电产品同比增长25.28%。部分细分产品如汽车、手机、家电等出口增速超过30%，显示出口产品结构持续升级。
• 手机出口大幅增长：手机出口同比增长70%，环比接近翻倍增长，主要受iPhone 13上市带动。
• 汽车出口维持高增：汽车出口增速保持高位，或受特斯拉相关产品出口拉动。
• 进口增速下滑：9月进口同比增长17.6%，增速较上月回落15.5个百分点，但进口绝对值与上月基本持平。主要原因是高基数效应和国内限电限产政策对进口的拖累。
• 部分大宗商品进口量下降：如大豆、铁矿砂、原油等进口量同比下降，表明下游需求疲软。
• 芯片紧缺仍在持续：集成电路进口同比仅增长1.23%，显示芯片供应紧张问题尚未完全缓解。
• PPI可能继续上涨：进口价格上涨或将继续推升9月份PPI，影响国内通胀压力。

关键信息

• 出口区域表现：对美出口增速最快，对欧盟和东盟保持稳定增长，对日本出口受基数效应影响略有下降，但环比增长。
• 产品出口结构：高新技术产品和机电产品出口增速显著，显示出口结构优化趋势。
• 进口情况：进口增速下滑，主要由于基数效应和国内政策影响，部分大宗商品进口量下降，芯片紧缺问题持续。
• 风险提示：疫情反复和经济复苏不及预期可能对外贸造成影响。

图表说明

• 图表1：9月出口额再创单月新高。
• 图表2：出口增速分区域（%）。
• 图表3：高新技术产品出口增速较高（%）。
• 图表4：主要机电产品出口金额当月同比增速。
• 图表5：进口增速有所回升（%）。
• 图表6：主要进口产品当月增速（%）。

分析师信息

• 分析师：张晓春
• 执业证书编号：S0590513090003
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